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格林大华期货 PTA 早报 20211220 总结

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）期货市场近期走势及影响因素，重点从供给端和需求端两个角度出发，结合当前装置运行情况、加工费水平以及市场情绪，对PTA价格走势进行了评估。

主要观点

• 供给端缩量明显：PTA市场供给端受到多套装置停车检修的影响，整体库存小幅下降，但供给端的缩量不足以支撑价格大幅上涨。
• 终端需求持续走弱：下游聚酯行业开工率虽略有提升，但织造行业开工率偏低，整体需求疲软，对PTA价格形成拖累。
• 成本驱动为主：当前PTA加工费水平偏低，价格走势主要受原油价格波动影响，短期预计跟随油价波动。
• 操作建议：建议投资者多单逢高离场，警惕价格回调风险。

关键信息

利多因素

• 装置停车检修：
  • 逸盛大化1#225万吨及2#375万吨/年PTA装置于12月16日因跳电停车，预计影响1-2天。
  • 恒力石化2#220万吨装置于12月10日停车，重启时间未定。
  • 珠海BP 110万吨装置计划于12月18日进行为期两周的检修。
  • 亚东石化75万吨装置于12月2日进行为期一个月的停车检修。
  • 福建百宏250万吨装置于12月1日停车检修，预计25天左右恢复生产。
  • 虹港石化250万吨装置于11月29日因故障停车，计划检修10天左右。
  • 福海创450万吨装置于11月23日负荷由9成降至6成，重启时间待定。
  • 扬子石化35万吨装置于11月3日停车检修，重启时间未定。

利空因素

• PX价格与加工费：12月17日，PX CFR中国价格为835.33美元/吨，PTA加工费为613.95元/吨，显示成本支撑较弱。
• 终端需求疲软：
  • 12月17日，样本工厂主流产销为37.3%，较前一交易日上升5.9%。
  • 聚酯开工负荷为81.37%，环比提升0.46%。
  • 截至12月16日，江浙地区织造开工率为56.2%，周环比下降0.17%，绝对水平偏低。
• 装置负荷下降：逸盛新材料360万吨装置于12月14日提负至5成，此前因疫情于12月7日降负至5成，12月9日进一步降至3成，影响生产节奏。

风险提示

• 新冠疫情：疫情对生产与运输造成不确定性，可能进一步影响PTA供应与需求。
• 油价波动：PTA成本端与原油高度相关，油价波动将直接影响PTA价格走势。
• 终端需求变化：下游聚酯和织造行业需求疲软，可能继续压制PTA价格。
• 装置投产与检修：装置检修及重启时间不确定，可能对市场供需产生较大影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议。
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• 本报告仅代表研究员个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询编号：Z0015610