20210222-五矿经易期货-有色金属早报_6页_2mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/02/22）
核心内容概述
五矿经易期货于2021年2月22日发布了有色金属早报，重点分析了铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场走势及影响因素。整体来看，市场情绪偏暖，铜价表现强势，而铝、锌等金属则受到不同因素的影响，呈现不同程度的波动。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：节后两个交易日铜价加速上涨，伦铜涨至8941美元/吨，沪铜主力合约涨至65840元/吨。
- 库存变化：三大交易所库存周环比上涨逾3万吨，增量主要来自SHFE库存；中国保税区库存变化不大。
- 进口情况：国内铜进口维持亏损，清关数量有限。
- 现货市场：上海地区现货小幅升水35元/吨，LME市场注销仓单占比提升，Cash/3M升水20.3美元/吨。
- 废铜市场：废铜供需总体偏淡，精废价差扩至3300元/吨。
- 基本面与预期：欧元区制造业PMI初值好于预期，秘鲁紧急状态延长影响铜矿供应，铜价仍有向上风险。但需关注需求是否跟进及市场情绪变化。
- 价格区间：本周沪铜主力合约运行区间参考为60000-68000元/吨。
铝
- 价格走势：铝价表现偏弱，伦铝维持在2130美元/吨，处于高位盘整阶段。
- 市场因素：有色金属上涨主要受预期和市场情绪推动，铝相对偏基本面定价，对金融属性的敏感度不及铜镍。
- 库存变化：LME库存微降，SHFE库存小幅增加，国内仍维持累库阶段。
- 现货市场：现货价格贴水，但成交低迷，Back结构未进一步走强。
- 价格区间：预计价格维持强势，周内运行区间关注15300-15900元/吨。
锌
- 价格走势：上周锌价高开高走，主要因海外疫情新增人数下滑，市场对全球经济复苏预期增强。
- 库存变化：LME锌库存减少3325吨，至276525吨；国内延续季节性累库，春节期间社库增5.74万吨。
- 市场情绪：预计节后国内累库速度有利关注4-6月borrow机会。
- 价格区间：受市场情绪和基本面影响，锌价有望继续走高。
铅
- 价格走势：铅价跟随金属普涨氛围，报收于前期高点。
- 库存变化：LME库存微降，SHFE库存小幅增加，两市精炼铅库存总体变化不大。
- 市场因素：铅价主要受宏观氛围影响，现货市场交投清淡。
- 关注点：本周重点关注再生铅和蓄电池消费变化，再生铅产能扩张可能对铅价持续上涨构成压力。
- 价格区间：周内运行区间关注15300-15900元/吨。
镍
- 价格走势：LME镍价周大涨5.53%，沪镍主力合约节后大涨5.75%，报收144050元/吨。
- 基本面：国内现货价格报141700~143900元/吨，俄镍现货较04合约升水50元/吨，金川镍平均升水2750元/吨。
- 库存变化：上期所库存短期增加352吨，保税区库存持平，精炼库存小幅累库。
- 供应与需求：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，但国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产支撑价格。
- 不锈钢需求：无锡佛山社会库存环比大增，现货需求恢复报价大幅上调，期货主力合约价格大涨，基差升水修复。
- 价格区间：预计沪镍主力合约震荡偏强，运行区间在130000~150000元/吨。
锡
- 价格走势：LME伦锡库存减少35吨，现为1350吨；沪锡主力合约报收181660元/吨，上升6%。
- 市场因素：有色金属大幅拉涨，美国刺激政策进展推动市场情绪。
- 供应情况：印尼1月精炼锡出口同比下降42%，海外精锡供应紧张，对伦锡走势构成支撑。
- 价格区间：沪期锡中短期预计仍存在小幅上涨空间，可选择合适点位建仓，宜多不宜空。
市场数据汇总
2021年2月19日 日频数据
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 75700 | (325) | 29250 | 38.64% | 37.25 | 112788 | 44200 | 40137 | 2298 | 345109 | 19416 | 10 | (220) |
| 铝 | 1354150 | (6700) | 226275 | 16.71% | (16.25) | 304513 | 40597 | 106616 | 0 | 466657 | 12789 | 0 | 150 |
| 锌 | 276525 | (3325) | 38600 | 13.96% | (16.25) | 101919 | 41558 | 20743 | 1997 | 158619 | 6512 | 80 | 95 |
| 铅 | 96050 | (50) | 33400 | 34.77% | (12.75) | 36994 | 1420 | 33163 | 0 | 69328 | 8567 | (85) | (10) |
2021年2月22日 盘面数据
| 金属 | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4M价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 112788 | 44200 | 40137 | 2298 | 345109 | 19416 | 10 | (220) |
| 铝 | 304513 | 40597 | 106616 | 0 | 466657 | 12789 | 0 | 150 |
| 锌 | 101919 | 41558 | 20743 | 1997 | 158619 | 6512 | 80 | 95 |
| 铅 | 36994 | 1420 | 33163 | 0 | 69328 | 8567 | (85) | (10) |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.4575
- USDCNY即期：6.4594
- 1个月美元LIBOR：0.1155
- 3个月美元LIBOR：0.1753
无风险套利监控（2021年2月22日）
| 多 | 空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|---|
| 近月 | 连一 | (92) | (241) | (56) |
| 连一 | 连二 | (205) | (421) | (62) |
| 连二 | 连三 | (304) | (398) | (77) |
| 近月 | 连二 | (255) | (639) | (100) |
| 连一 | 连三 | (448) | (788) | (117) |
| 近月 | 连三 | (498) | (1007) | (155) |
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