20221121-华宝证券-产融战略研究报告_双碳政策频出_助力能源清洁低碳转型_18页_2mb

双碳政策助力能源清洁低碳转型专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了当前宏观经济环境、区域经济表现（以南通市为例）以及ESG及碳中和相关趋势。报告指出，受疫情反复和经济复苏动能不足影响，制造业和非制造业均面临一定压力，但基建投资和部分战略性行业仍展现出支撑作用。同时，双碳政策持续推进，推动绿色转型和可持续发展，ESG投资在市场中表现优于传统指数。

主要观点

1. 宏观经济环境分析

• 制造业复苏乏力：10月制造业PMI回落至收缩区间，需求和生产恢复缓慢，利润传导不畅，但装备制造业和汽车制造业出现结构性改善。
• 非制造业持续承压：服务业和消费受疫情冲击明显，PMI连续下滑，经济复苏动力不足。
• 基建投资支撑经济：9月基建投资增速加快，成为经济复苏的重要支撑，但对其他行业带动作用有限。
• 房地产市场低迷：地产投资和销售持续下行，政策窗口期可能带来一定改善，但整体复苏偏慢。
• 通胀与利率走势：PPI持续回落，CPI保持低位，通胀总体可控；利率处于震荡格局，受汇率和经济因素制约。

2. 南通市经济分析

• 地理位置优势：南通位于江苏东南部，具备“黄金海岸”与“黄金水道”双重优势，是长三角北翼经济中心和现代化港口城市。
• 经济表现：2021年南通市GDP为11026.94亿元，同比增长8.9%，高于江苏省平均水平。
• 工业发展：工业增加值突破4000亿元，年均增速达9.7%；计划至2025年实现工业应税销售25000亿元，战略性新兴产业占比超45%。
• 产业布局：以南通创新区为核心，沿江、沿海为两带引领，五大国家级开发区为支撑，推动制造业集聚发展。
• 绿色转型目标：计划至2025年新增绿色制造示范工厂20家以上，单位工业增加值能耗下降16%，单位GDP二氧化碳排放量下降18%。

3. ESG及碳中和跟踪

• 政策支持：发改委及统计局联合发布《关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，旨在提高原料用能效率，而非放松对高耗能行业的管控。
• ESG投资表现：截至2022年11月14日，ESG指数表现优于母指数，尤其是中证500ESG基准指数，累计收益比中证500指数高7.87%。
• ESG基金配置：ESG基金成分股中，超过75%的公司明确采取碳减排措施，平均社会贡献值高于传统指数，体现ESG在公司治理和可持续发展中的价值。

关键信息

政策解读

• 原料用能政策：明确原料用能的统计范畴，强调提高原料用能效率，不鼓励高耗能行业盲目扩张。
• ESG政策：2022年10月多份政策文件发布，包括绿色保险、央企科创债、碳排放核算指南等，推动绿色金融和ESG治理。
• 碳中和指数：沪深300碳中和指数通过剔除高碳企业，实现碳强度逐年递减，为投资者提供绿色投资标的。

投资趋势

• ESG指数表现：ESG指数在2017年7月至2022年11月期间表现优于母指数，尤其在社会贡献和ESG评分方面更具优势。
• 绿色金融发展：绿色保险、科创债等政策推动绿色投融资体系完善，ESG投资成为市场新趋势。

风险提示

1. 政策执行不及预期：相关ESG及双碳政策的落实可能受到地方政府执行力度不足的影响。
2. 宏观经济下行压力：若经济复苏不及预期，可能对制造业和消费服务业造成进一步冲击。
3. 市场需求疲软：疫情反复及消费复苏乏力可能继续影响企业盈利和投资回报。

结论

当前宏观经济面临多重压力，但政策层面持续推动绿色转型和ESG发展，为产业高质量发展提供方向。南通市作为长三角北翼经济中心，具备良好的产业基础和区位优势，通过打造重点产业集群和推动绿色制造，有望实现经济与环境的协同发展。ESG投资在市场中表现良好，成为未来可持续发展的核心工具之一。