20221102-华宝证券-产融战略研究报告_疫情持续影响_等待政策发力缓解经济下行压力_24页_2mb

产业研究专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年三季度宏观经济及区域经济，特别是厦门市的经济表现，并对ESG及碳中和趋势进行了跟踪分析。同时，报告聚焦新能源产业对金属磁粉芯行业的影响，指出其在新能源汽车和光伏逆变器等领域的应用前景，并提出相关投资建议与风险提示。

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主要观点

宏观经济与区域经济

• 宏观经济表现平稳：三季度国内生产总值同比增长3.9%，经济持续恢复，优于二季度。
• 消费持续走弱：疫情反复抑制线下消费场景，9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，地产相关可选消费表现低迷。
• 工业小幅改善：9月规模以上工业增加值同比增长6.3%，制造业和采矿业表现较好，电力、热力、燃气及水生产和供应业因高温缓解而走弱。
• 基建与制造业投资改善：1-9月固定资产投资同比增长5.9%，其中基建和制造业投资保持回升，政策性开发性金融工具已投放超6000亿元。
• 房地产行业继续下探：1-9月房地产开发投资同比下降8.0%，居民购房意愿偏弱，政策效果仍需观察。

厦门经济分析

• 经济总量稳步增长：2021年厦门市地区生产总值7033.89亿元，同比增长8.1%，三次产业结构为0.4:41.0:58.6。
• 产业结构优化：厦门市积极推进制造业转型升级，成为首批国家创新型试点城市，新增48家国家级创新平台。
• “6+1”千亿产业链：重点发展半导体、平板显示、机械装备、计算机与通讯设备、生物医药、新材料和软件信息等产业，2021年高技术产业工业增加值占规上工业增加值42.6%。
• 产业空间布局：厦门市提出“一岛三带”产业格局，推动环湾发展，计划至2035年实现GDP达2万亿元，研发经费投入强度达4.5%，高科技制造业占比超55%。

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关键信息

ESG与碳中和趋势

• 政策推动绿色发展：二十大报告提出四大绿色发展任务，强调绿色成为高质量发展的底色，ESG影响力提升。
• 可持续发展投融资：截至2022年10月28日，沪深300ESG基准指数和中证500ESG基准指数累计收益分别比母指数高1.24%和7.26%。
• ESG基金表现优于母指数：2022年以来，沪深300ESG基准指数累计收益率为-23.05%，中证500ESG基准指数为-17.96%，均优于母指数。

金属磁粉芯产业发展

• 性能优势显著：金属磁粉芯具有高饱和磁感应强度和高电阻率，适用于高功率、小型化需求。
• 需求增长强劲：新能源汽车、充电桩和光伏逆变器等下游行业对金属磁粉芯需求持续上升，预计2024年新能源汽车需求量将达2.44万吨，充电桩需求达4890吨，光伏逆变器需求达5.7万吨。
• 行业集中度高：国内龙头企业如铂科新材和东睦科达布局较早，具备制粉能力，市场占有率不断提升。
• 技术壁垒高：制粉是生产流程中的关键环节，技术难度大，建议关注具备该能力的企业。

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投资建议

• 关注龙头企业：建议重点关注深度绑定新能源汽车和光伏行业的龙头企业。
• 关注制粉能力企业：在新能源需求带动下，具备制粉能力的新进入者值得关注。

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风险提示

1. 政策推行不及预期：ESG及碳中和相关政策措施可能未能达到预期效果。
2. 宏观经济下行风险：若经济下行超出预期，可能对整体产业造成影响。
3. 市场需求不及预期：新能源行业增速放缓或需求不足可能影响金属磁粉芯行业增长。

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图表与数据

• 图表目录：包括经济恢复情况、消费数据、工业增加值、房地产数据、信贷数据等。
• 数据亮点：
  • 2021年厦门市GDP增长8.1%。
  • 2022年1-9月新能源汽车产量增长113%。
  • 2022年光伏新增装机量预计为75-85GW。
  • 2024年光伏逆变器替换需求预计为15GW。

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总结

本报告综合分析了宏观经济、区域经济（以厦门为例）、ESG及碳中和趋势、金属磁粉芯行业发展趋势，并结合政策导向和市场需求，提出了相关投资建议。整体来看，尽管当前经济仍面临一定压力，但在双碳政策推动下，新能源相关产业将带动上游金属磁粉芯需求增长，而ESG投资也展现出良好前景。建议投资者关注具备技术优势和市场前景的龙头企业及具备制粉能力的新进入者。同时，需注意政策、经济及市场需求变化带来的潜在风险。