20171110-中泰证券-晨会聚焦-通胀数据影响几何_6页_529kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券研究所发布的晨报内容，涵盖宏观经济、重点行业分析、个股研究及风险提示等部分。主要聚焦于半导体设备、光伏封装材料、轻工床垫、电子、煤炭、医药及文旅等行业的投资机会与市场动态，同时对宏观经济指标如CPI、PPI及货币政策进行了分析。

主要观点与关键信息

1. 半导体设备行业

• 行业前景：全球半导体行业稳定增长，国内发展速度领先，行业向垂直分工模式发展。
• 国内机遇：国产化需求强烈，进口替代空间大；国家政策重点扶持集成电路产业。
• 市场预测：2018年国内半导体设备市场有望达到110.4亿美元，成为全球第二大市场。
• 重点推荐：北方华创（国内半导体制造设备龙头）、长川科技（国内集成电路测试设备领先者）、晶盛机电（国内晶体硅生长设备龙头）。
• 风险提示：行业波动、技术开发、客户集中度较高。

2. 光伏封装材料龙头——福斯特

• 公司地位：光伏EVA胶膜全球龙头，市占率高达50%。
• 业务表现：胶膜和背板价格趋稳，毛利率有望改善。
• 增长预期：预计2017-2019年净利润分别为5.14、7.09、9.18亿元，增速分别为-39.36%、37.95%、29.42%。
• 风险提示：光伏新增装机波动、产品价格下行、应收账款增加、新材料业务外延不及预期。

3. 轻工床垫行业——喜临门

• 行业趋势：床垫行业消费升级，马太效应显著。
• 公司优势：自主品牌零售业务扭亏为盈，营收占比达39%，净利率1%；SKU提升与渠道建设推动增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为29.53、38.01、47.07亿元，净利润分别为2.83、3.80、4.67亿元，增速分别为29.11%、34.20%、22.86%。
• 风险提示：地产景气下滑、原材料价格上涨。

4. 宏观经济分析

• CPI数据：10月CPI环比上涨0.1%，同比升至1.9%；食品价格同比下降0.4%，非食品价格环比上涨0.1%。
• PPI数据：10月PPI环比上涨0.7%，同比6.9%；PPI下行趋势未变。
• 货币政策：保持稳健中性，强化金融监管，促进金融服务实体经济。
• 风险提示：政策变动风险。

5. 电子行业——蓝思科技

• 合作事件：与NISSHA株式会社合作成立合资公司，生产DITO1触摸传感器。
• 增长逻辑：受益外观创新趋势，未来有望保持40%左右复合增速。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为24.1、35.7、50.3亿元，增速分别为100%、49%、41%。
• 风险提示：双面玻璃方案渗透率低预期、3D玻璃渗透率低预期。

6. 煤炭行业

• 市场表现：2017年11月9日煤炭板块大涨2.54%，中国神华涨幅达7.4%。
• 行业驱动：动力煤进入供暖旺季，期货盘面上涨助力反弹；国能投参与中美能源合作，刺激市场。
• 风险提示：需求不及预期、行政性干预不确定性。

7. 医药行业——智飞生物

• 产品进展：4价HPV疫苗获批签发，提前进入销售阶段。
• 盈利预测：2017-2019年营业收入分别为14.21、55.75、72.75亿元，净利润分别为3.63、10.92、15.79亿元，增速分别为218.58%、292.39%、30.50%。
• 风险提示：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、同业产品质量风险。

8. 文旅行业——宋城演艺

• 项目进展：与新郑市政府合作建设“宋城·黄帝千古情”景区项目。
• 项目模式：轻资产输出模式，收取服务费及管理费。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为10.82、13.44、17.54亿元，CAGR为27.3%。
• 风险提示：项目建设不及预期、不可抗力、对手方违约。

风险提示汇总

• 半导体设备：行业波动、技术开发、客户集中度
• 光伏封装材料：新增装机波动、产品价格下行、应收账款增加、新材料业务外延不及预期
• 轻工床垫：地产景气下滑、原材料价格上涨
• 宏观经济：政策变动
• 电子：双面玻璃、3D玻璃渗透率低
• 煤炭：需求不及预期、行政干预
• 医药：核心产品销售不及预期、新产品获批不及预期、同业产品质量
• 文旅：项目建设、不可抗力、对手方违约

总结

本报告从宏观到行业，全面分析了当前市场热点与投资机会。半导体设备行业受益于国产替代与政策支持，迎来历史性机遇；光伏封装材料行业保持稳健增长；轻工床垫行业在消费升级背景下进入拐点；电子行业受益于外观创新与技术合作；煤炭行业受政策与市场需求双重推动；医药行业在疫苗产品获批后释放增长潜力；文旅行业通过轻资产输出模式拓展市场。各行业均存在一定的风险，需投资者谨慎评估。