20171110-华泰证券-研究所晨报_宏观_环保限产影响仍在_通胀温和上行_11页_738kb

研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年11月10日的研究所晨报，涵盖市场指数表现、宏观分析、公司研究、行业策略、大宗原材料、国际市场指数、重点报告、深度报告、点评报告、通讯录、免责申明及评级说明等内容。整体聚焦于宏观经济走势、行业表现及个股投资建议。

市场指数表现

股指期货表现

大宗原材料

国际市场指数

宏观分析

环保限产影响仍在，通胀温和上行

• 10月PPI数据：环比+0.7%，同比+6.9%。
• 环保政策影响：预计四季度PPI环比将继续为正，但同比增速可能回落至4%~4.5%。
• CPI数据：环比+0.1%，同比+1.9%（预测值+1.8%）。
• 通胀变量：猪价和油价是未来通胀需关注的两大变量。
• 油价走势：近期上涨主要受地缘政治和投机因素影响，未来走势不确定。
• 猪价走势：10月猪肉CPI同比跌幅收窄至-10.1%，预计未来将温和回升，最快明年年中转正。
• 进口数据：10月进口同比增长15.9%（人民币计价），反映国内需求强劲。
• 出口数据：10月出口同比增长6.1%（人民币计价），略低于预期。
• 汇率影响：人民币升值趋势仍在，J曲线效应持续进行中。
• 外贸趋势：未来2-3月进出口增速可能有所下滑，但总体谨慎乐观。
• 关注点：中美贸易、一带一路战略、全球经济复苏预期。

公司研究

平安银行（000001, 买入）

• 零售业务成果：前三季度零售业务营业收入同比增长38.0%，净利润同比增长94.2%。
• 科技投入：前三季度科技投入约占营收5%，预计未来继续增加。
• 集团支持：充分运用集团的综合金融优势，推动零售转型。
• 战略执行：通过“口袋银行”APP实现一站式管理，提升客户体验。
• 不良贷款：不良率降至1.75%，进入平稳区间。
• 投资建议：给予2017年末1.2-1.3倍PB，目标价14.17-15.35元，维持“买入”评级。

行业策略

• 策略核心：继续立脚资产周转率。
• 财报角度：提升资产周转率和收入占比相关指标的权重。
• 推荐行业：
  • 机械：推荐集成电路设备、高铁轨交设备等。
  • 交运：推荐供给侧改革下的航空。
  • 消费：关注白酒、家电等板块。
  • TMT：推荐景气度高、资产周转率回升的电子板块。

重点报告与深度研究

• 首次覆盖：
  • 金圆股份（买入）：危废异军突起，水泥龙头二次创业。
  • 柯利达（增持）：产融结合助力公司二次腾飞。
  • 花王股份（买入）：订单饱满促增长，外延收购期协同。
  • 兴业矿业（增持）：内蒙古矿业巨头，优质资源步入盈利期。
• 调高评级：
  • 南方航空（买入）：受益行业景气上行，上调至买入。
• 深度研究：
  • 银行：利润稳增长，行业再分化。
  • 交运设备：业绩增速放缓，结构分化延续。
  • 建筑：基本面继续向好，Q4关注设计/园林。
  • 通信：光纤光缆高景气，企业宽带是增量。
  • 宏观：全球央行货币政策同步性分析。
  • 策略：资本开支再扩张有赖产业资本入实。
  • 金融工程：基于通用回归模型的行业轮动策略。

点评报告

• 动态点评：
  • 平安银行：智能化银行战略有力支持业务质效双升。
  • 长川科技：受益于浙江IC产业政策，业绩有望提升。
  • 易华录：股权激励落地，彰显长期增长信心。
  • 新天科技：战略合作推进物联网应用落地。
  • 富森美：与政府部门合作，竞争力凸显。
• 其他点评：
  • 建材：周期成长同步扩张。
  • 电力市场化改革：细化方向渐趋明朗。
  • 休闲服务：陆股通持股占比提升最多。

通讯录

• 策略：戴康、张馨元、藕文、陈亚龙等。
• 宏观：李超、朱洵等。
• 金融工程：林晓明等。
• 公司研究：沈娟、孔凌飞、高宏博、吴日晖等。
• 其他行业：如家用电器、建筑装饰、交通运输等均有详细联系人信息。

免责申明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 投资者需自行关注更新或修改，报告内容不构成买卖出价或征价。
• 本公司及作者不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业指数超越沪深300。
  • 中性：行业指数与沪深300持平。
  • 减持：行业指数明显弱于沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本报告全面分析了2017年11月10日的市场及行业情况，涵盖宏观经济、行业走势、公司表现及投资建议等。核心观点包括：环保限产对PPI持续有正向影响，通胀温和上行；平安银行科技引领零售转型，业绩突出；建议关注资产周转率提升的行业，如机械、交运、电子等；以及重点关注中美贸易和一带一路战略带来的投资机会。整体内容结构清晰，数据详实，为投资者提供了有价值的参考。