半导体景气周期持续_国产设备迎来历史发展机遇_28页_1mb

半导体景气周期与国产设备发展机遇总结

核心内容概述

本报告分析了全球及中国半导体产业的景气周期，指出半导体设备作为产业链上游，技术密集且占据总投资规模的67%，是推动整个行业发展的关键因素。中国半导体设备产业虽整体薄弱，但受益于国家政策支持、地方产业基金推动及下游晶圆厂建设潮，正迎来历史发展机遇。

主要观点

• 全球半导体产业景气向上：2017年全球半导体销售额同比增长21.6%，首次突破4000亿美元。预计2018-2019年全球半导体产业投资将持续增长，全球半导体设备市场在2017年达到566.2亿美元，同比增长37.3%，创历史新高。
• 国产设备逐步崛起：中国半导体设备整体国产化率不足15%，但部分领域如单晶炉、刻蚀机等已实现技术突破。国家集成电路产业投资基金（大基金）一期投资已基本完成，二期正在募集，预计总规模达1500-2000亿元。
• 国内晶圆厂建设加速：2017-2020年全球拟投产62座晶圆厂，其中26座位于中国，占全球约42%。预计2018-2020年国内晶圆加工设备市场规模分别为99.9、165.1、261.4亿元，封装测试设备分别为41.8、68.4、108.0亿元。
• 重点推荐国内设备供应商：长川科技、北方华创、晶盛机电等公司在测试设备、半导体核心装备及单晶硅设备领域表现突出，有望率先受益于国产替代趋势。

关键信息

半导体产业链结构

• 半导体分为四类：集成电路、光电子器件、分立器件和传感器。
• 半导体设备处于产业链上游，技术密集，是设计、制造、封测的基础。
• 测试设备在封装测试和设计验证环节广泛应用。

全球半导体设备市场

• 2017年全球半导体设备市场销售额达566.2亿美元，同比增长37.3%。
• 全球主要半导体设备市场由美国、日本、荷兰主导，其中美国和日本在多个设备领域具有竞争优势。
• 中国半导体设备市场2017年销售额为82.3亿美元，同比增长27%，占全球市场份额接近15%。

国内半导体设备市场

• 国内半导体设备国产化率较低，但部分领域如单晶炉、刻蚀机等已实现技术突破。
• 大基金一期投资已基本完成，二期正在募集，投资重点包括设计、制造、封测及设备材料。
• 2017年国内在建或拟建8英寸、12英寸晶圆厂分别为3条和22条，全球新增产能的较大份额。

重点公司分析

长川科技

• 国内测试设备龙头，产品包括测试机、分选机、探针台等。
• 2017年实现营收1.8亿元，同比增长45%；归母净利润5025万元，同比增速21%。
• 2018年一季度营收4554万元，同比增长122%；归母净利润755万元，同比增速80%。
• 公司毛利率常年维持在60%以上，预计2018-2020年EPS为0.53、0.79、1.09，对应PE为55.62、37.32、27.05倍。

北方华创

• 国内高端半导体设备龙头，产品覆盖PVD、CVD、ALD、刻蚀机及清洗机等。
• 2017年实现营收22.22亿元，同比增长37.01%；归母净利润1.26亿元，同比增长35.21%。
• 2018年一季度营收5.42亿元，同比增长31%；归母净利润1536万元，同比增长857%。
• 公司毛利率维持在40%以上，预计2018-2020年EPS为0.53、0.79、1.00，对应PE为82.04、55.04、43.48倍。

晶盛机电

• 国内晶体生长设备龙头，产品包括单晶硅生长设备、光伏智能装备、LED检测与生产装备等。
• 2017年实现营收19.49亿元，同比增长78.55%；归母净利润3.87亿元，同比增长89.76%。
• 2018年一季度营收5.66亿元，同比增长53.25%；归母净利润1.35亿元，同比增长122.85%。
• 公司毛利率及净利率逐步企稳，预计2018-2020年EPS为0.54、0.71、0.86，对应PE为23、17、14倍。

总结

随着全球半导体产业进入景气周期，设备需求持续旺盛，中国半导体设备行业迎来历史发展机遇。重点推荐长川科技、北方华创及晶盛机电等企业，其在测试设备、高端半导体装备及单晶硅设备领域表现突出，具备较强的市场竞争力和技术储备。随着国家政策扶持及下游需求增长，国产设备有望逐步实现进口替代，成为未来半导体行业发展的关键力量。