机械设备行业深度报告：半导体景气周期持续，国产设备迎来历史发展机遇-20180626-长城证券-30页-1mb

半导体设备行业深度报告总结

核心内容

• 投资评级：推荐（首次）
• 报告日期：2018年06月26日
• 分析师：曲小溪、张如许
• 联系人：刘峰、牛致远

行业表现

• 全球半导体行业景气度高涨，2017年销售额同比增长21.6%，首次突破4000亿美元，2018年有望继续增长。
• 半导体设备占总投资规模的67%，2017年全球半导体设备市场规模达到566.2亿美元，同比增长37.3%，为近7年最高增速。
• 中国半导体设备市场增长迅速，2017年销售额为82.3亿美元，同比增长27%，占全球市场份额接近15%。

主要观点

1. 半导体产业景气向上，设备需求旺盛

• 全球半导体产业投资连续增长，2017-2019年全球半导体产业投资有望保持增长。
• 集成电路是半导体产业的核心，占半导体市场80%以上。
• 集成电路制造设备包括光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备等，其中光刻机、刻蚀设备、薄膜沉积设备分别占晶圆制造设备成本的30%、25%、25%。
• 中国半导体设备市场增长迅速，2017年全球晶圆厂建设中，大陆地区占全球新增产能的42%，预计2018-2020年国内晶圆加工设备市场规模分别为99.9、165.1、261.4亿元。

2. 国产半导体设备方兴未艾，产业发展再迎机遇期

• 国内半导体设备产业基础薄弱，国产化率不足15%，但在部分领域有所突破。
• 国家政策与资金支持推动半导体产业发展，大基金一期投资已基本完成，二期正在募集。
• 大陆晶圆厂建设高峰已至，预计2018-2020年国内封装测试设备市场规模分别为41.8、68.4、108.0亿元。

3. 重点关注国内优质半导体设备供应商

• 长川科技：国产测试设备龙头，进口替代最先受益，2018-2020年EPS预计为0.53、0.79、1.09元，对应PE为55.62、37.32、27.05倍。
• 北方华创：半导体核心装备龙头，国产化趋势下加速崛起，2018-2020年EPS预计为0.53、0.79、1.00元，对应PE为82.04、55.04、43.48倍。
• 晶盛机电：单晶硅设备龙头，半导体及光伏驱动成长，2018-2020年EPS预计为0.75、1.05、1.30元，对应PE为63.5、47.0、35.0倍。

关键信息

• 半导体设备需求：全球半导体设备市场需求旺盛，预计2018-2020年晶圆加工设备市场规模分别为99.9、165.1、261.4亿元；封装测试设备市场规模分别为41.8、68.4、108.0亿元。
• 进口替代趋势：随着国内半导体产业的快速发展和政策扶持，国产设备有望实现进口替代，特别是在测试设备、刻蚀设备等领域。
• 政策与资金支持：国家集成电路产业投资基金一期投资完成，二期正在募集，地方政府也纷纷设立产业基金支持发展。
• 风险提示：半导体行业发展不及预期；进口替代进程不及预期；国内晶圆厂投资不及预期；贸易冲突重新升级。

重点公司盈利预测

图表目录

• 图1：半导体行业产业链
• 图2：全球半导体销售进入景气向上周期
• 图3：集成电路市场占半导体市场份额超过80%
• 图4：全球集成电路销售2017年达到3431亿美元
• 图5：全球硅片出货量高位持续上行
• 图6：半导体设备广泛应用于集成电路制造的各个领域
• 图7：集成电路制造各类设备成本占比
• 图8：全球半导体设备年销售额超越历史高点
• 图9：我国大陆地区半导体产品进出口额长期处于逆差
• 图10：2016年地方政府集成电路产业基金规模
• 图11：近年来我国晶圆厂开建数量迎来高峰
• 图12：大陆晶圆厂设备投资额预测
• 图13：半导体产业链中测试设备的应用
• 图14：2016年全球半导体测试设备市场格局
• 图15：长川科技2013-2018Q1营业收入及净利润
• 图16：长川科技2013-2018Q1毛利率及净利率
• 图17：长川科技2017年各主营业务占比
• 图18：北方华创2017年各主营业务占比
• 图19：2015-2020年全球及中国大陆光伏新增装机量
• 图20：新能源汽车销量高速增长，动力锂电池需求爆发
• 图21：锂电设备采购价值量占比
• 图22：北方华创2013-2018Q1营业收入及净利润
• 图23：北方华创毛利率基本维持在40%的高位
• 图24：晶盛机电主要业务领域
• 图25：全球规划晶圆厂数量
• 图26：2016年全球新增光伏装机容量市场构成
• 图27：蓝宝石在智能手机及手表领域大规模应用
• 图28：2016年中国LED主要应用领域
• 图29：晶盛机电2013-2018Q1营业收入及净利润增速均维持在高位
• 图30：晶盛机电毛利率及净利率逐步企稳
• 图31：晶盛机电2017年各主营业务占比

表格目录

• 表1：2016-2017全球半导体设备市场份额变化
• 表2：半导体设备功能简介及国内外主要厂商
• 表3：国家集成电路大基金一期投资情况概览
• 表4：2018-2020年晶圆加工设备市场空间预测
• 表5：2018-2020年封装测试设备市场空间预测
• 表6：长川科技盈利预测
• 表7：北方华创盈利预测
• 表8：晶盛机电盈利预测