20221016-华安证券-战略科技（计算机）行业周报_抓住全面国产化机遇_多维度寻找高弹性标的_19页_821kb

抓住全面国产化机遇，多维度寻找高弹性标的

行业概况

• 行业评级：增持
• 报告日期：2022-10-16
• 本周表现：计算机（申万一级）5日上涨6.61%，全行业排名第4位。上证指数、创业板指分别上涨1.57%和6.35%。
• 行业排名：在申万31个行业中排名第4，在TMT四大行业中排名第1。
• 市场情绪：信创板块持续受到关注，相关催化因素包括政策支持、美国芯片出口禁令及中美关系变化等。

核心逻辑与催化因素

信创大逻辑不变

信创（信息技术应用创新）作为国家信息安全战略的核心部分，强调关键领域自主可控。自2016年国务院提出信创发展战略以来，政策持续推进，信创替代从党政领域逐步向其他关键行业拓展。

短期催化因素

• 资金层面：公募计算机持仓处于低位，信创板块因逻辑清晰、空间大、盈利能力强而对资金具有吸引力。
• 政策催化：信创台账预期、美国芯片出口禁令后续影响、中美关系在中期选举年可能恶化。
• 技术发展：国内企业在芯片、操作系统、数据库等关键领域实现突破，推动信创替代进程。

择股建议：三维度筛选

1. 竞争格局维度

   • 金山办公：办公软件领域无可替代，市场地位稳固。
   • 中国软件：旗下麒麟软件在操作系统市场占有率超70%，具备核心竞争力。

2. 潜在弹性维度

   • 神州数码：主要业务为鲲鹏服务器分销，预计潜在弹性达60倍，受益于海光业务受阻释放的信创空间。

3. 预期差维度

   • 彩讯股份：信创邮箱业务被低估，相关业务收入2.6亿元，潜在空间达20亿元，弹性为7倍。

重点行业与企业分析

分布式数据库领域

• 星环科技：即将上市，发行价57亿元，对应2022年预计收入4.7亿元的PS为12倍。
• 代码自有率：74%，符合信创要求。
• 客户覆盖：已拥有超过1000家行业客户，包括大型金融机构和公共部门。
• 市场前景：随着信创推进和数据量增长，分布式数据库需求将持续上升。

流程工业自主可控

• 煤电控制系统：科远智慧在大唐托克托电厂和徐塘电厂实现100%国产化，预计国产替代空间达80亿元。
• 石化行业：中控技术自主研发的ECS-700X系统实现100%国产化，市占率41.6%，受益于“十四五”规划中对石化化工行业数字化转型的推动。

重点公司动态

人工智能

• 海康威视：开展股份回购，用于减少注册资本。
• 大华股份：被美国商务部列入出口管制清单，但目前运营正常。
• 科大讯飞：开展股份回购，提升市场信心。

汽车智能化

• 超星未来：完成A2轮融资，用于研发新一代智能驾驶计算架构和拓展市场。
• 道通科技：开展股份回购，增强市场信心。

行业信息化

• 东方财富：兑付第五期短期融资券，资金流动性良好。
• 宇信科技：开展股份回购，提升公司价值。
• 卫宁健康：开展股份回购，增强投资者信心。

工业软件

• 鼎捷软件：与宇信科技等合作成立合资公司，拓展软件及信息技术服务。
• 工业富联：股票期权激励计划行权情况未达预期，需关注后续进展。

网络安全

• 奇安信：与长庆油田达成战略合作，推动网络安全建设。
• 启明星辰：与中国移动共建安全运营服务中心，深化网络安全合作。
• 绿盟科技：鲲鹏基金聚焦工业互联网和车联网安全等方向，资助不少于10个项目。

云计算

• 金山办公：发布WPS公文版，提升公文写作效率。
• 微盟集团：与雀巢合作，推动数字化转型。
• 福昕软件：使用募集资金增资子公司，保障募投项目实施。

风险提示

1. 疫情加剧可能降低企业信息化支出。
2. 财政与货币政策低于预期，影响行业增长。
3. 供应链波动可能对科技产业发展造成影响。

附录：图表目录

• 图表1：信创标所在领域的潜在空间
• 图表2：计算机重点公司估值表
• 图表3：本周各类指数行情统计
• 图表4：本周各行业涨跌幅统计
• 图表5：本周计算机个股涨跌幅统计
• 图表6：本周陆港通持股情况统计

分析师与研究助理简介

• 尹沿技：华安证券研究总监、TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖电力信息化和人工智能，2021年加入华安证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
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