> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260402总结 ## 核心内容概述 本次晨会主要围绕两家公司——恒玄科技与新洁能的最新动态、财经要闻、A股市场评述以及市场数据进行分析和讨论。此外，还涉及了评级说明、分析师声明和免责声明等重要内容。 --- ## 重点推荐 ### 1. 恒玄科技（688608） - **公司动态**：公司2025年实现营业总收入35.25亿元（yoy+8.02%），归母净利润5.94亿元（yoy+29.00%），销售毛利率38.69%（yoy+3.98pct）。公司自研新一代智能旗舰可穿戴芯片BES6100即将量产，面向智能眼镜等低功耗智能终端市场。 - **产品优势**： - BES6100采用6nm先进工艺，兼顾高性能计算与超低功耗需求。 - 芯片分为低功耗域与高性能域，支持多模态、多感官与全天候续航。 - 集成运动补偿时域视频降噪、多帧降噪、自适应局部色调映射等技术，提升成像质量。 - 支持蓝牙7.0、HDT等技术，实现高精度测距与无损高清音频传输。 - **投资建议**：公司未来三年营收预计分别为41.75亿元、52.37亿元、68.63亿元，归母净利润分别为7.24亿元、9.55亿元、13.06亿元。当前市值对应2026、2027、2028年PE分别为40.94倍、31.02倍、22.69倍，维持“买入”评级。 - **风险提示**： - 下游需求不及预期风险； - 产品推广不及预期风险； - 国际贸易政策波动风险。 ### 2. 新洁能（605111） - **公司动态**：2025年实现营业收入18.77亿元（yoy+2.66%），归母净利润3.94亿元（yoy-9.42%），综合毛利率32.86%（yoy-3.56pct）。2025Q4营收与净利润均有所增长。 - **业务亮点**： - 车规级产品已超过330款，覆盖车身控制、智能座舱、智能驾驶等领域。 - 48V车规MOS已大规模量产，800V高压平台产品处于验证阶段。 - 自主研发的SiCMOS及高速SGTMOS产品在可靠性和能效方面达到与欧美竞品相当的水平。 - 新加坡子公司正式运营，聚焦AI服务器与汽车电子高端应用。 - **投资建议**：公司未来三年营收预计分别为24.24亿元、29.57亿元、34.74亿元，归母净利润分别为5.53亿元、7.03亿元、8.62亿元。当前市值对应2026、2027、2028年PE分别为27倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。 - **风险提示**： - 产品导入不及预期； - 下游客户需求不及预期； - 市场竞争加剧。 --- ## 财经要闻 1. **新型电网建设**：国务院总理李强强调推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，为高质量发展提供支撑。 2. **特朗普对伊朗问题的更新**：特朗普计划在4月1日发表讲话，宣布将在两到三周内结束对伊朗的战争，以降低能源价格。 3. **美国制造业PMI**：3月ISM制造业PMI为52.7，创2022年8月以来新高，显示制造业加速扩张。 4. **美国ADP就业数据**：3月ADP就业人数增加6.2万人，显示就业市场回暖。 5. **美国零售销售数据**：2月零售销售环比上升0.6%，核心零售销售上升0.5%，显示消费市场有所改善。 --- ## A股市场评述 - **上证指数**：上交易日收涨1.46%，收于3948点，技术上回补缺口，但量能仍需补充。 - **深成指与创业板**：双双收涨，分别上涨1.7%与1.96%，多空争夺激烈。 - **市场情绪**：整体情绪高涨，收红个股占比达81%，涨超9%的个股达115只。 - **行业表现**： - 涨幅前列：游戏Ⅱ（6.08%）、酒店餐饮（5.86%）、医疗服务（5.35%）等。 - 跌幅前列：航天装备Ⅱ（-1.75%）、光伏设备（-1.08%）等。 - **资金动向**：大单资金净流入超167亿元，市场资金面偏多。 --- ## 市场数据 | 类别 | 指标 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |------------|------------------|--------------|--------------|------------| | 资金 | 融资余额 | 亿元 | 25912 | 7.51 | | 资金 | 逆回购到期量 | 亿元 | 785 | - | | 资金 | 逆回购操作量 | 亿元 | 5 | - | | 资金 | 7天逆回购 | % | 1.4 | 0.00 | | 国内利率 | 1年期LPR | % | 3 | - | | 国内利率 | 5年期以上LPR | % | 3.5 | - | | 国内利率 | DR001 | %,BP | 1.2693 | -0.35 | | 国内利率 | DR007 | %,BP | 1.4226 | -0.04 | | 国外利率 | 10年期中债到期收益率 | %,BP | 1.8244 | 0.73 | | 国外利率 | 10年期美债到期收益率 | %,BP | 4.3300 | 3.00 | | 国外利率 | 2年期美债到期收益率 | %,BP | 3.8100 | 2.00 | | 股市 | 上证指数 | 点,% | 3948.55 | 1.46 | | 股市 | 创业板指数 | 点,% | 3247.52 | 1.96 | | 股市 | 恒生指数 | 点,% | 25294.03 | 2.04 | | 股市 | 道琼斯工业指数 | 点,% | 46565.74 | 0.48 | | 股市 | 标普500指数 | 点,% | 6575.32 | 0.72 | | 股市 | 纳斯达克指数 | 点,% | 21840.95 | 1.16 | | 股市 | 法国CAC指数 | 点,% | 7981.27 | 2.10 | | 股市 | 德国DAX指数 | 点,% | 23298.89 | 2.73 | | 股市 | 英国富时100指数 | 点,% | 10364.79 | 1.85 | | 外汇 | 美元指数 | /,% | 99.5480 | -0.31 | | 外汇 | 美元/人民币（离岸）| /,BP | 6.8784 | -101.00 | | 外汇 | 欧元/美元 | /,% | 1.1591 | 0.33 | | 外汇 | 美元/日元 | /,% | 158.80 | 0.05 | | 国内商品 | 螺纹钢 | 元/吨,% | 3120.00 | -0.32 | | 国内商品 | 铁矿石 | 元/吨,% | 812.00 | 0.12 | | 国际商品 | COMEX黄金 | 美元/盎司,% | 4784.60 | 1.81 | | 国际商品 | WTI原油 | 美元/桶,% | 100.12 | -1.24 | | 国际商品 | LME铜 | 美元/吨,% | 12472.50 | 0.73 | --- ## 投资评级说明 | 类别 | 评级 | 说明 | |------------|--------|----------------------------------------------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% | | 公司股票评级 | 买入 | 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% | --- ## 其他重要信息 - **分析师声明**：报告内容基于合法合规的公开资料，署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立出具研究报告。 - **免责声明**：报告内容不构成投资建议，东海证券不对使用报告内容造成的任何损失承担责任。 - **资质声明**：东海证券是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 --- ## 总结 本次晨会聚焦于恒玄科技与新洁能两家公司的业务进展及市场前景，认为其在智能穿戴与功率半导体领域具备较强竞争力，并有望在未来三年实现业绩稳步增长。同时，分析了近期财经要闻及市场数据，显示A股市场情绪高涨，部分行业如游戏、医疗服务表现突出，而部分板块如光伏设备、航天装备则有所回调。整体来看，市场仍处于震荡修复阶段，投资者需密切关注量价指标变化及多空力量对比。