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晨会纪要20260402总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕两家公司——恒玄科技与新洁能的最新动态、财经要闻、A股市场评述以及市场数据进行分析和讨论。此外，还涉及了评级说明、分析师声明和免责声明等重要内容。

重点推荐

1. 恒玄科技（688608）

• 公司动态：公司2025年实现营业总收入35.25亿元（yoy+8.02%），归母净利润5.94亿元（yoy+29.00%），销售毛利率38.69%（yoy+3.98pct）。公司自研新一代智能旗舰可穿戴芯片BES6100即将量产，面向智能眼镜等低功耗智能终端市场。
• 产品优势：
  • BES6100采用6nm先进工艺，兼顾高性能计算与超低功耗需求。
  • 芯片分为低功耗域与高性能域，支持多模态、多感官与全天候续航。
  • 集成运动补偿时域视频降噪、多帧降噪、自适应局部色调映射等技术，提升成像质量。
  • 支持蓝牙7.0、HDT等技术，实现高精度测距与无损高清音频传输。
• 投资建议：公司未来三年营收预计分别为41.75亿元、52.37亿元、68.63亿元，归母净利润分别为7.24亿元、9.55亿元、13.06亿元。当前市值对应2026、2027、2028年PE分别为40.94倍、31.02倍、22.69倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 下游需求不及预期风险；
  • 产品推广不及预期风险；
  • 国际贸易政策波动风险。

2. 新洁能（605111）

• 公司动态：2025年实现营业收入18.77亿元（yoy+2.66%），归母净利润3.94亿元（yoy-9.42%），综合毛利率32.86%（yoy-3.56pct）。2025Q4营收与净利润均有所增长。
• 业务亮点：
  • 车规级产品已超过330款，覆盖车身控制、智能座舱、智能驾驶等领域。
  • 48V车规MOS已大规模量产，800V高压平台产品处于验证阶段。
  • 自主研发的SiCMOS及高速SGTMOS产品在可靠性和能效方面达到与欧美竞品相当的水平。
  • 新加坡子公司正式运营，聚焦AI服务器与汽车电子高端应用。
• 投资建议：公司未来三年营收预计分别为24.24亿元、29.57亿元、34.74亿元，归母净利润分别为5.53亿元、7.03亿元、8.62亿元。当前市值对应2026、2027、2028年PE分别为27倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 产品导入不及预期；
  • 下游客户需求不及预期；
  • 市场竞争加剧。

财经要闻

1. 新型电网建设：国务院总理李强强调推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，为高质量发展提供支撑。
2. 特朗普对伊朗问题的更新：特朗普计划在4月1日发表讲话，宣布将在两到三周内结束对伊朗的战争，以降低能源价格。
3. 美国制造业PMI：3月ISM制造业PMI为52.7，创2022年8月以来新高，显示制造业加速扩张。
4. 美国ADP就业数据：3月ADP就业人数增加6.2万人，显示就业市场回暖。
5. 美国零售销售数据：2月零售销售环比上升0.6%，核心零售销售上升0.5%，显示消费市场有所改善。

A股市场评述

• 上证指数：上交易日收涨1.46%，收于3948点，技术上回补缺口，但量能仍需补充。
• 深成指与创业板：双双收涨，分别上涨1.7%与1.96%，多空争夺激烈。
• 市场情绪：整体情绪高涨，收红个股占比达81%，涨超9%的个股达115只。
• 行业表现：
  • 涨幅前列：游戏Ⅱ（6.08%）、酒店餐饮（5.86%）、医疗服务（5.35%）等。
  • 跌幅前列：航天装备Ⅱ（-1.75%）、光伏设备（-1.08%）等。
• 资金动向：大单资金净流入超167亿元，市场资金面偏多。

市场数据

投资评级说明

其他重要信息

• 分析师声明：报告内容基于合法合规的公开资料，署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立出具研究报告。
• 免责声明：报告内容不构成投资建议，东海证券不对使用报告内容造成的任何损失承担责任。
• 资质声明：东海证券是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。

总结

本次晨会聚焦于恒玄科技与新洁能两家公司的业务进展及市场前景，认为其在智能穿戴与功率半导体领域具备较强竞争力，并有望在未来三年实现业绩稳步增长。同时，分析了近期财经要闻及市场数据，显示A股市场情绪高涨，部分行业如游戏、医疗服务表现突出，而部分板块如光伏设备、航天装备则有所回调。整体来看，市场仍处于震荡修复阶段，投资者需密切关注量价指标变化及多空力量对比。