20250601-华安证券-电子行业周报_端侧智能眼镜C端应用临近_关注小米_Rokid_雷鸟等新品发布进展_12页_3mb

电子行业周报总结

核心内容概述

本周电子行业整体表现略显疲软，申万电子指数周跌幅为0.59%。在细分板块中，印制电路板涨幅最大，达2.69%；光学元件跌幅较大，为2.99%。概念指数方面，EDA指数涨幅显著，为6.53%，而显示面板指数跌幅为1.25%。本报告重点聚焦于端侧智能眼镜C端应用的临近趋势，以及NAND闪存价格走势、AI笔记本电脑市场发展等。

主要观点

$\bullet$ 端侧智能眼镜C端应用临近，关注小米、Rokid、雷鸟等新品发布进展

• 行业趋势：端侧智能眼镜作为AI终端落地的重要方向，正成为国内外企业争相布局的新赛道。XR行业研究机构WellsennXR数据显示，2024年全球AI眼镜销量达234万台，预计2025年将增长至550万台，同比增长135%。
• Rokid进展：RokidGlasses于5月举行产品沟通会，计划于6月正式上市。该产品已获得全球超25万定金订单，其中在线订单超4万，预计年内全部交付。RokidGlasses仅重49g，集成多种AI大模型，支持实时翻译、物体识别、导航、消息提醒、拍照查看、声纹支付等功能，还面向视障群体提供语音反馈和实时提醒服务。
• 产业链：智能眼镜相关产业链公司包括恒玄科技、泰凌微、龙旗科技等；全景相机产业链相关公司包括影石创新、大疆等。

$\bullet$ NAND闪存价格预计在2025年第三季度迎来环比上涨

• 价格预测：TrendForce预计2025年第三季度NAND闪存价格将环比上涨10%。主要驱动因素包括AI需求推动企业级固态硬盘订单增长，以及北美云服务提供商（CSP）对AI技术的持续投入。
• 市场环境：受国际政经局势影响，NAND闪存行业面临不确定性，部分PC制造商提前出货，但整体出货量增长有限。零售市场持续面临下修压力，供应商更趋谨慎。

$\bullet$ AI笔记本电脑市场加速发展

• 市场增长：IDC数据显示，2025年第一季度中国搭载40TOPS及以上NPU的笔记本电脑出货量达24.1万台，占市场出货量的5.3%，环比增长显著。
• 价格趋势：AI笔记本电脑主要集中在高端价格段，1000美元以上产品占比达68.1%。
• 驱动因素：
  • 政策端：国家补贴降低消费者购机成本，推动高端产品渗透。
  • 产品端：厂商通过硬件升级（如50TOPS NPU、OLED屏幕）和AI功能整合（端侧大模型、智能交互）提升产品溢价能力。
  • 需求端：Z世代对智能化、个性化体验的需求推动AI技术下沉，企业数字化转型与换机周期进一步拓展中高端市场。

关键信息

$\bullet$ 本周行情回顾

• 主要指数表现：

  • 上证指数：-0.026%
  • 深证成指：+0.91%
  • 创业板指数：-1.40%
  • 科创50指数：-0.36%
  • 申万电子指数：-0.59%

• 行业板块表现：

  • 表现最佳：印制电路板（+2.69%）
  • 表现最弱：光学元件（-2.99%）

• 概念指数表现：

  • 表现最佳：EDA指数（+6.53%）
  • 表现最弱：显示面板指数（-1.25%）

$\bullet$ 本周重要细分电子行业新闻

1. IDC预测2025年苹果iPhone在中国出货量下降1.9%：

   • 全球智能手机出货量预计为12.4亿台，同比增长0.6%。
   • 中国智能手机市场受国补政策刺激，预计同比增长3%。
   • 美国市场因运营商模式缓解了关税压力，智能手机平均售价（ASP）将上涨4%，但对消费者冲击有限。

2. TrendForce预测2025年第三季度NAND闪存价格环比上涨10%：

   • AI需求推动企业级固态硬盘订单增长。
   • 国际政经局势导致PC制造商提前出货，但整体增长有限。

3. IDC: 中国AI笔记本电脑市场增长显著：

   • 2025年第一季度，搭载NPU≥40TOPS的AI笔记本电脑出货量达24.1万台，占比5.3%。
   • 高端产品占比高，主要受政策、产品和需求三方面驱动。

4. RokidGlasses订单超25万台，6月上市：

   • RokidGlasses集成了多个AI大模型，支持多种智能功能。
   • 面向视障群体和特殊应用场景，提供语音反馈和实时提醒。

风险提示

1. 下游需求不及预期；
2. 消费电子产品发布不及预期；
3. 消费电子端侧AI技术迭代不及预期。

分析师简介

• 陈耀波：华安证券电子行业首席分析师，北京大学金融管理双硕士，具有8年买方投研经验。
• 李美贤：华安证券电子分析师，中国人民大学硕士，有4年电子及通信行业研究经验。
• 刘志来：华安证券电子分析师，2023年加入华安证券，有4年电子行业研究经验，兼具买卖方视角。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

图表目录

• 图表1：全球智能手机市场预测2025Q1节点（2023-2029E）
• 图表2：NAND FLASH价格预测25Q2-25Q3
• 图表3：中国AI笔记本市场分布趋势2024Q1-2025Q1
• 图表4：中国40TOPS及以上AI笔记本市场价格段趋势
• 图表5：高端驱动变革，NPU≥40TOPS笔记本电脑出货量显著增长
• 图表6：RokidGlasses产品沟通会现场
• 图表7：板块指数
• 图表8：行业板块涨跌幅和换手率（本周电子在申万一级行业指数中18/26位）
• 图表9：电子行业细分板块涨跌幅和换手率
• 图表10：电子行业热门细分概念指数涨跌幅和换手率
• 图表11：电子行业热门细分概念指数涨跌幅和换手率
• 图表12：电子行业行情图
• 图表13：个股涨跌幅（%）

总结

本周电子行业整体表现平淡，但端侧智能眼镜与AI笔记本电脑等新兴赛道展现出较强增长潜力。RokidGlasses的上市计划及订单情况表明市场对智能眼镜的接受度逐步提升，同时NAND闪存价格有望在第三季度迎来上涨，AI笔记本电脑市场也在政策与技术双重推动下快速扩张。分析师建议投资者关注相关产业链公司及技术迭代动态，同时注意市场风险。