20231105-山西证券-阳光电源-300274.SZ-盈利能力提升_行业地位稳固_5页_411kb

报告摘要

太阳光源（300274SZ）2023年前三季度业绩超预期：实现营业收入4641亿元，同比增长108.9%；归母净利润722亿元，同比增长250.5%。
费用率持续下降，盈利能力显著提升；2023年前三季度毛利率31.3%（同比+6.0pct），净利率15.8%（同比+6.2pct）。
逆变器产品出货量为近83GW，同比增速65%；推出SG320HX等大功率产品，并在中、澳、欧等市场渠道布局完善。
储能业务快速增长，依托“三电融合”技术打造全液冷系统，产品竞争力提升，盈利能力大幅改善。
投资评级维持“买入-A”，盈利预测上调：2023-2025年归母净利润预计为857亿元、1105亿元、1211亿元，对应EPS分别为5.77元、7.44元、8.15元，PE为145倍、112倍、103倍。
风险提示：政策变动、原材料供应短缺、需求不及预期、市场竞争加剧等。

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