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中微公司（688012）2021年半年报点评总结

核心内容

中微公司作为国内半导体刻蚀设备龙头企业，2021年上半年实现营收和利润的显著增长，展现出强劲的市场竞争力和良好的盈利能力。公司整体表现优于市场预期，被给予“增持”评级。

主要观点

1. 营收与利润增长情况

• 2021年上半年营收：13.39亿元，同比增长37%
• 2021年上半年归母净利润：3.97亿元，同比增长233%
• 2021年上半年扣非归母净利润：0.62亿元，同比增长53%
• 2021年第二季度营收：7.35亿元，环比增长22%
• 2021年第二季度归母净利润：2.59亿元，环比增长88%
• 2021年第二季度扣非归母净利润：0.51亿元，环比增长355%

2. 毛利率与净利率表现

• 2021年上半年毛利率：44.29%
• 2021年上半年净利率：35.20%
• 2021年第二季度毛利率：43.50%，环比上升2.58个百分点
• 2021年第二季度净利率：35.20%，环比上升12.37个百分点

公司通过良好的费用管控和公允价值变动带来的利润贡献，显著提升了净利率。

关键信息

1. 产品线表现

• 刻蚀设备：2021年上半年营收8.58亿元，同比增长84%，毛利率44.29%
• MOCVD设备：2021年上半年营收2.19亿元，同比下降10.08%，毛利率30.77%

2. 订单与市场拓展

• 2021年上半年新签订单金额：18.89亿元，同比增长超过70%
• 在手存货：约14.32亿元，环比增长17%
• 已发货产品：约6.85亿元，相比年初增长37%，显示产品加速开拓

3. 市场地位与技术进展

• CCP刻蚀设备：在部分客户中市占率已进入前三位
• 逻辑电路：成功取得5nm及以下重复订单
• 存储领域：在64层/128层3D NAND中广泛应用，重复订单稳步增长
• DRAM应用：积极布局

4. 融资情况

• 2021年7月3日定增：募资总额82.07亿元，其中大基金二期获配25亿元，成为第五大股东
• 显示公司对产品竞争力和未来成长的认可

盈利预测与估值

2021-2023年净利润预测（亿元）：

• 2021年：5.57亿元
• 2022年：7.34亿元
• 2023年：9.73亿元

对应PE（倍）：

• 2021年：201
• 2022年：153
• 2023年：115

投资评级

• 股票投资评级：增持（预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%）
• 行业投资评级：未提及，但公司作为行业龙头，具有较强的成长潜力

风险提示

• 产品销售不及预期
• 市场竞争加剧
• 国家政策变动

分析师信息

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• 唐泓翼：电话：021-60875135，E-mail: tanghy@quosen.com.cn，资格编号：S0980516080001
• 胡慧：E-mail: huhui2@quosen.com.cn，资格编号：S0980521080002
• 许亮：电话：0755-81981025，E-mail: xuliang1@guosen.com.cn，资格编号：S0980518120001

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