20230502-浙商证券-东材科技-601208.SH-东材科技点评报告_光学基膜弱复苏_电子树脂快速放量_3页_994kb

报告摘要

• 业绩概述: 2023年第一季度，东材科技实现营收858亿元，同比下滑51%；归母净利润0.71亿元，同比下滑3056%；扣非净利润0.58亿元，同比下滑3825%。主要原因是光学基膜收入下滑和计提激励费用。

• 主营业务表现: 光学基膜收入同比下降23.63%，但均价环比上升55.6%，毛利率环比增加14.6个百分点；电子树脂收入同比增长121.9%，环比均价回升。

• 关键驱动因素: 公司投资新产能，包括113万吨光学基膜、光伏背板基膜、酚醛树脂等，预计未来收入逐季增长。战略投资韩国光刻胶公司及复合铜箔项目，扩展产品线。

• 财务预测: 维持2023-2025年归母净利润预测为5.50亿元、7.85亿元、9.23亿元，EPS分别为0.60元、0.86元、1.01元，PE分别为20.52倍、14.39倍、12.24倍。

• 投资评级: 维持“买入”评级，基于公司作为细分领域龙头的成长潜力。

• 风险提示: 投产时间延迟、原材料价格波动、人才流失、汇率风险。