20210607-华联期货-PVC周报_强显示弱预期_基差维持偏强运行_5页_513kb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC周报由研究员黄桂仁撰写，提供了关于PVC市场供需、价格走势、库存变化及操作建议的全面分析。整体来看，PVC市场呈现“强显示弱预期”的特征，期现价差维持偏强运行，但未来需求端存在逐步走弱的预期。

主要观点

• 盘面走势：上周PVC盘面先扬后抑，全周小幅反弹。
• 供应端：上游检修逐步减少，开工率开始回升。电石法开工率略有下降，乙烯法开工率上升。新增产能预计将在下半年逐步释放。
• 需求端：受季节性走弱及广东地区限电影响，下游型材制品企业开工率下滑，部分企业存在继续降负预期。
• 库存情况：PVC社会库存仍在去库过程中，尚未出现拐点，需持续关注后期变化。
• 原料影响：电石价格窄幅震荡，宁夏地区对高耗能企业实施限产，对电石供应产生一定影响，但当前影响较小。
• 利润与价差：电石法与乙烯法利润均有所上升，乙烯法利润继续为正，基差维持在相对高位，修复仍需时间。

操作建议

• 短期走势：PVC盘面预计维持震荡，建议操作区间为8500-9000元/吨。
• 策略参考：投资者可关注该区间内的波动机会，注意控制仓位，防范市场波动风险。

关键关注点与风险因素

• 电石价格：电石作为PVC主要原料，价格波动将直接影响PVC成本。
• 美国装置复工进度：美国PVC装置的复工情况可能对全球供应和价格产生影响。
• 下游开工率：下游企业开工率变化是影响PVC需求的重要因素，需密切关注。
• 社会库存：库存水平是判断市场供需关系的重要指标，库存拐点的出现将影响价格走势。

基本面分析

1. 供应

• 整体开工率：上周PVC上游开工率为80.45%，环比上升5.54%，同比上升9.85%。
• 电石法开工率：79.35%，环比下降6.00%，同比上升7.94%。
• 乙烯法开工率：84.82%，环比上升3.73%，同比上升17.42%。
• 检修情况：上周企业检修损失量为11.18万吨，环比下降19.80%，同比下降18.32%。部分企业如云南南磷、昔阳化工等仍处于停车状态，恢复时间未定。

2. 需求

• 型材企业开工率：集中在5-7成之间，受淡季和广东限电影响，开工率环比下降1.51%。
• 硬制品与软制品：硬制品开工率下降2.19%，软制品下降1.98%。

3. 库存

• 社会库存：截至5月30日，PVC社会库存环比下降5.87%，同比下降48.61%。
• 区域库存：华东地区库存环比下降6.57%，华南地区下降4.00%。
• 库存拐点：目前尚未出现库存拐点，后期需关注库存变化趋势。

4. 利润与价差

• 电石价格：乌海地区主流出厂价格为3880-3900元/吨，价格窄幅震荡。
• 利润情况：电石法与乙烯法利润均上升，乙烯法利润继续为正。
• 期现价差：基差维持在相对高位，修复仍需时间。

附注

• 数据来源：华联期货、隆众资讯、玄德供应链。
• 研究员承诺：黄桂仁以独立、客观的态度出具本报告，内容反映其研究观点，不涉及任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。