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基础化工行业周报分析总结（2024年08月11日）

核心观点

本周报告持续看好基础化工业的景气度，尤其是维生素类（VE、VA）、萤石产业链及成长性强的板块。结合供需基本面变化、价格波动和政策影响，推荐关注景气度高弹性标的。

一、维生素景气度持续上行

1. 巴斯夫生产受阻确认影响：8月7日，巴斯夫宣布因不可抗力事件，部分VE、VA合成中间体（如β-紫罗兰酮、异植物醇）供应中断，长效恢复可能性较低，或加剧供需紧张。
2. 价格激增运行：
   • 截至8月10日，VE 成交价 150元/kg，较年初上涨 163%；
   • VA 成交价 230元/kg，较年初上涨 233%，较上期涨超 140%。
3. 核心标的：
   • 高弹性标的：浙江医药（VE）、新和成平台型龙头。
   • 此轮供给格局收缩或类比2008年VE暴跌，盈利空间巨大。

二、萤石产业链供给收缩

• 继续推进矿山整合，内蒙古等重点矿区“整合重组一批、改造提升一批”。
• 供给格局小而散**，产能恢复受限：**5大省份萤石产能以5万吨以下为主（占比53%），预计2024Q4天气影响北方萤石开停止，旺季价格有望超预期上涨。

三、成长板块迎来拐点

• 经历持续调整后，估值安全垫厚，一季报业绩拐点初现（龙头如新和成、雅克科技）。
• 催化事件密集：
  • OLED: iPadPro发布推动面板需求；
  • 半导体自主可控加速，材料自主需求提升；
  • 合成生物学产业助力长期增长逻辑。

四、重点产品盯市情况

• 万华化学：
  • 聚合MDI价差环比提升，但TDI承压；
  • 重点项目建设推进，包括乙烯、POE产能扩张。
• 涤纶长丝：高温淡季下游开工率下探，内需缺乏动力，外需逐步修复但景气有限。
• 萤石、氢氟酸：供给收缩致99%氢氟酸价格较高，萤石矿全年出海量缩减明显。

五、风险提示

• 下游需求不及预期；
• 油价大幅波动增加成本端压力；
• 政策推进不及预期。

推荐标的（摘录）

• 浙江医药：VE供应整合受益者，平台优势显著；
• 新和成：从VA转型平台龙头，高成长验证中；
• 萤石产业链相关企业：供给收缩推动价格弹性。

注：以上信息摘自国盛证券行业周报，数据截至2024年8月9日。