全球锂行业供需深度研究：上游缺矿与锂盐需求分化共存，锂价启动新一轮周期-20210702-西部证券-43页_2mb

报告摘要

全球锂行业正经历供需格局的深刻变化，上游资源供给短期受限，下游需求持续增长，推动锂价进入新一轮上涨周期。

全球锂资源总量：2020年全球锂资源储量约为8600万吨，其中南美地区（阿根廷、智利、玻利维亚）占约50%以上，澳大利亚占约640万吨，中国占约510万吨。
短期供给受限：2021-2023年全球锂供给预计分别为51.20、69.28、91.31万吨LCE，同比增长16%、35%、32%。主要受限于澳洲矿山停产难以复产、南美盐湖项目受疫情影响进度缓慢。
长期供应多元化：未来非洲矿山、南美盐湖、锂云母、国内盐湖及国内矿山在全球锂资源供给中的占比将有所增加，供应格局趋向多元化。

新能源车带动需求增长：2021-2023年全球锂需求预计分别为53.93、72.43、91.88万吨LCE，复合年均增速为36%。动力电池需求上升，且高镍正极材料将成为主流，带动氢氧化锂需求扩容。
储能电池需求快速增长：预计2025年全球储能电池出货量将达到98.86GWh，锂需求增速明显。
消费电子市场增速放缓：市场趋于饱和，锂需求增长放缓。
传统应用需求稳定：锂在多种传统领域有广泛用途，需求保持稳定增长。

2021-2023年全球锂供需将处于紧平衡状态，预计出现2.73、3.15、0.57万吨LCE的供给缺口。行业景气度持续上行，利润向上传导，推动锂盐价格上行。

主要矿山情况：
- 澳洲矿山：Greenbushes、Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara Pilgangoora等矿山是全球锂供给的重要来源，但部分矿山因停产或疫情延迟，短期内难以释放产能。
- 非洲矿山：Manono、Goulamina、Arcadia等矿山资源丰富，但项目进展缓慢，短期内产能难以大幅提升。
- 南美盐湖：Atacama、Cauchari-Olaroz、Salar de Hombre Muerto等盐湖项目具备较大潜力，未来有望加速投产。
- 国内矿山：四川甲基卡、李家沟、业隆沟等矿山投产加速，但李家沟因环保等问题尚未完全恢复。
- 国内盐湖：青海和西藏是主要锂盐湖分布区，资源总量高但品位低，镁锂比高，提锂成本较高。
投资建议：建议关注赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）、天华超净（300390.SZ）等具备资源保障和氢氧化锂产能的公司。