20240826-山西证券-中煤能源-601898.SH-煤化工盈利有所修复_关注山西区域煤炭复产_5页_426kb

中煤能源研究报告简要分析

一、市场表现与财务摘要
报告指出，中煤能源2024年上半年经历营收大幅下滑，主业收入同比减少15%，归母净利润、扣非净利润分别下滑17%和18%，毛利率反超90%，财务费用下降显著。截至6月末，资产负债率降至47.97%，流动比率回升。

二、主要事件与经营亮点

1. 业绩反转与转型：公司煤炭与化工业务面临价格下行压力，但成本管控能力凸显。陕西榆林煤化工二期稳步推进，低阶煤转化项目获支持。
2. 煤炭业务调整：山西区域产量因监管影响下探31%，但7月产量环比增长显著。陕蒙等外省区域实现30%以上增量，商品煤销量攀升21%，利润空间进一步优化。
3. 煤化工盈利修复：原料成本整体下降3成，合成尿素、甲醇毛利率分别提升1.2%和1.5%，聚烯烃吨产品盈利增加700余元。

三、经营展望
报告认为，三季度煤炭复产政策落地将带动山西区域产能释放，吨煤盈利有望修复。煤化工原料自给率提升叠加产品价差边际改善，将持续对冲周期波动。