20211023-中泰证券-轻工行业周报_继续关注出口链反转及地产链估值修复机会_17页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

• 行业概况：2021年10月23日，轻工制造行业整体表现良好，轻工制造指数周涨幅为1.04%，高于同期沪深300指数（0.56%）。在28个一级行业中排名第九。
• 上市公司数量：轻工制造行业共有156家上市公司，行业总市值为1227862百万元，流通市值为457305百万元。
• 投资评级：整体行业评级为“增持”，核心组合包括顾家家居、欧派家居、志邦家居、爱帝宫、盈趣科技。

主要观点

• 新型烟草：香港通过电子烟禁令，对思摩尔国际的外销业务影响有限，公司主要收入来自再出口和转运。美国FDA授予英美烟草首个电子雾化产品PMTA认证，释放积极信号，预计思摩尔国际海外收入将保持快速增长。推荐标的：思摩尔国际、盈趣科技，建议关注：华宝国际。
• 零售家居：地产悲观预期已充分反映，关注估值修复机会。头部企业竞争壁垒稳固，市占率有望提升。推荐标的：顾家家居、欧派家居、志邦家居、敏华控股，建议关注：喜临门。
• 出口链：低基数+汇率趋稳+运价回落，出口链业绩有望反转。推荐标的：顾家家居、敏华控股、麒盛科技、乐歌股份、梦百合、永艺股份。
• 造纸包装：短期“能耗双控”支撑纸价，长期利好行业格局出清。箱板纸、瓦楞纸价格及吨盈利均上涨，推荐标的：太阳纸业、裕同科技，建议关注：山鹰国际。
• 必选消费：国货崛起趋势明显，文具、家清、个护行业具备成长空间。推荐标的：百亚股份、晨光文具，建议关注：蓝月亮集团。

关键信息

个股表现

• 周涨幅前五：瑞尔特（+12.05%）、创新股份（+10.47%）、思摩尔国际（+10.29%）、萃华珠宝（+4.75%）、梦百合（+4.30%）。
• 周跌幅前五：升达林业（-14.32%）、奥瑞金（-12.43%）、晨鸣B（-12.11%）、鸿博股份（-10.91%）、晨鸣纸业（-10.19%）。

行业数据

• 造纸板块：箱板纸、瓦楞纸周涨幅分别为3.30%和5.80%，吨盈利分别为843元和747元，均显著增长。
• 家居板块：TDI价格环比上涨2.67%，MDI价格环比下跌6.74%。
• 房地产数据：2021年9月全国商品房住宅销售、新开工、竣工面积分别为1.38亿方、1.26亿方、0.30亿方，同比增速分别为+11.4%、-3.3%、+24.4%。
• 美国市场：2021年8月美国新建住房销售折年数为74万套（同比-24.26%），9月成屋销售折年数为629万套（同比-2.33%）。

重点公司公告

• 美克家居：2021年前三季度营收37.23亿元，同比增长20.68%；归母净利润1.51亿元，同比增长498.21%。
• 好菜客 & 好太太：拟共同设立合资公司“好好置业”，投资总额3亿元。
• 劲嘉股份：收购深圳前海蓝莓文化传播有限公司59%股权，交易金额393.39万元。
• 裕同科技：签署股权收购意向协议，拟收购仁禾智能60%股权，交易金额4.02亿元。
• 仙鹤股份：2021年前三季度预计归母净利润8.9-9.3亿元，同比增长79.98%-88.07%。
• 帝欧家居：发行不超过15亿元的可转债，转股期限为2022年4月29日至2027年10月24日。
• 爱帝宫：与雅诗阁签订战略合作协议，探索月子会所合作。
• 宝钢包装：收购控股子公司少数股权，交易金额合计6726.33万元。
• 华旺科技：2021年前三季度营收20.04亿元，同比增长82.49%；归母净利润3.20亿元，同比增长85.16%。
• 依依股份：2021年前三季度营收9.44亿元，同比增长2.20%；归母净利润1.03亿元，同比下降38.57%。
• 居然之家：拟以63455.71万元收购控股股东及其下属公司部分股权。
• 豪悦护理：2021年前三季度营收16.46亿元，同比下降19.21%；归母净利润2.28亿元，同比下降53.72%。

风险提示

• 原材料价格上涨风险：木材、板材、纸浆、纸品等价格上涨可能影响行业盈利。
• 地产景气程度下滑风险：房地产市场景气度下滑可能影响轻工制造板块需求。
• 国际贸易政策变动风险：海外政策、汇率、关税等变动可能影响出口业务。
• 测算结果偏差风险：文中测算结果基于假设，可能与实际数据存在偏差。

投资策略

• 自下而上精选α：关注业绩反转、估值修复、行业集中度提升及政策利好带来的成长机会。
• 核心组合：顾家家居、欧派家居、志邦家居、爱帝宫、盈趣科技。
• 重点推荐：欧派家居、志邦家居、太阳纸业、裕同科技、思摩尔国际、盈趣科技。
• 建议关注：梦百合、华宝国际、山鹰国际、喜临门、蓝月亮集团。