20150802-中国银河-轻工制造业_行业周报-中线布局绩优成长_情绪反转再择弹性_24页_1mb

轻工制造业行业周报总结

核心观点

• 市场情绪与估值：当前市场处于成交量萎缩的观望状态，轻工板块中绩优成长股（如索菲亚、美克家居、奥瑞金）估值中枢处于合理区间但偏上沿，而弹性标的（如青岛金王、东港股份、通产丽星）仍包含较多转型预期，其向上弹性依赖于市场情绪的积极转变。
• 投资建议：在清淡市场中建议中线布局绩优成长股以获取稳健收益，待市场情绪底形成后再择机布局弹性标的。

标的推荐

青岛金王

• 化妆品生态圈布局：撤回筹备一年的定增，加速前期布局，已并购杭州悠可、上海月沣、栋方日化等企业，构建化妆品生态圈。
• 员工持股计划：实行实质1:9高杠杆员工持股计划，彰显大股东对公司未来信心。
• 市场前景：化妆品市场规模达5000亿元，两位数增速，公司资源稀缺，管理改善将修补预期差。
• 财务预测：预计2015年净利润1亿元，2016年承诺利润6000万，净利润预计1.1亿元，业绩有望超预期。

东港股份

• 管理层增持：二股东北京中嘉华大规模增持公司股份，彰显对公司前景信心。
• 电子发票受益：升级版电子发票试运行通知推动行业超预期发展，公司作为龙头有望受益。
• 财务预测：2015年EPS为0.29元，市盈率54.8倍，预计2016年EPS为0.34元，市盈率39.3倍。

晨鸣纸业

• 业绩高弹性：预计2015年净利润超过10亿元，其中造纸主业利润1.7亿元，融资租赁业务贡献利润5.4亿元。
• 国企改革受益：公司作为山东知名上市国企，有望受益于国资改革，拓展融资租赁业务。
• 管理层持股：管理层持股超过40%，执行力强，公司A股较B/H股折价较大。

索菲亚

• 定制家具龙头：业绩稳健增长，2015年净利润预计4.4亿元，同比增长36.7%。
• 持股计划统一利益：通过员工和经销商持股计划统一多方利益，推动平台模式发展。
• 产能释放：多个生产基地逐步达产，产能将从125万件柜体提升至281万件柜体，推动业绩增长。
• 渠道布局：线上线下渠道齐头并进，拓展市场空间，推进全屋定制。

奥瑞金

• 大包装综合服务商：通过定增绑定利益，推动业绩增长，2015年净利润预计超过10亿元。
• 产业链延伸：横向整合铝瓶罐、铅体罐等新品种，纵向拓展二维码数据分析服务，全面转型包装服务商。
• 体育资源合作：与动吧体育合作切入足球领域，拓展业务边界。

上市公司重要公告及行业动态

包装印刷造纸

• 广博股份：以自有资金4000万元购买泊源公司10%股权，提供电商解决方案，上半年净利润同比增长347.69%。
• 上海绿新：拟发行不超过8,996万股股票，募集7.34亿元，上半年净利润同比下降56.25%。
• 丽鹏股份：上半年销售收入同比增长108%，净利润同比增长241%。
• 通产丽星：上半年净利润亏损，同比下降989.7%。
• 陕西金叶：上半年净利润同比下降34.28%。
• 美盈森：控股股东因证监会调查无法完成增持计划。

家具与其他家用轻工

• 德尔家居：与厦门大学合作开发石墨烯透明导电薄膜项目。
• 帝龙新材：上半年营业收入同比增长2.03%，净利润同比增长14.29%。

珠宝首饰文娱类

• 东方金钰：上半年主营业务收入同比增长73.5%，净利润同比增长278.02%。

行业及上游重要原料数据

• 造纸业：纸张及纸浆价格保持稳定，国内纸浆价格阶段性下降。
• 塑料包装：原油价格下跌，PVC价格稳定，LLDPE价格回落。
• 金属包装：上海马口铁价格下跌。
• 家具产业：6月份零售额增速累计16.5%。
• 金银珠宝业：黄金白银价格跌势减弱。
• 制鞋业：牛皮价格持续下跌后企稳。

要闻采撷

• 木浆、纸品进口情况：1-5月木浆、纸品进口量略有回升，单价水平有所回落，烧碱木浆进口量增长。
• 工业转型升级重点项目指南：纸企节水治污项目可获资金支持。
• 生活用纸市场影响：多重因素将影响下半年生活用纸市场，包括环保政策、产能过剩等。

下周提醒

• 股东大会：骅威股份、通产丽星将召开股东大会。
• 解禁提醒：部分公司股份将解禁，需关注相关动态。

附录：A股重点公司估值表

总结

• 本周轻工板块整体下跌，包装印刷跌幅最大，家用轻工跌幅最小。
• 市场情绪低迷，建议中线布局绩优成长股，待情绪反转后择机布局弹性标的。
• 青岛金王、东港股份、晨鸣纸业、索菲亚、奥瑞金等公司基本面良好，具备投资价值。
• 行业上下游数据整体平稳，部分领域如纸浆价格略有下降，但环保政策推动行业向好发展。
• 下周重点关注股东大会及解禁情况，把握市场动向。