20220505-国信证券-轻工制造5月投资策略_关注估值修复机遇_看好家居龙头强者恒强_20页_1mb

报告摘要

轻工制造板块在4月整体表现弱于大盘，但部分优质企业获得超额收益。投资策略建议关注估值修复机遇，重点推荐业绩支撑强、长期成长确定性强的龙头企业，如欧派家居、索菲亚、晨光股份、太阳纸业、百亚股份和思摩尔国际。

市场走势：
- A股4月持续下行，跌幅较3月扩大，月末有所反弹。
- 美股4月持续下行，非必需消费品指数跌幅较大。
- 港股整体表现较平稳，轻工制造指数弱于恒生指数和港股非必需性消费指数。
行业数据：
- 消费端：3月社零同比-3.5%，文化办公用品零售额增长稳定，日用品和家具零售额增速回落。
- 制造端：PPI同比增速放缓，家具出口额增长提速，纸浆纸及其制品出口额增长放缓。
- 浆价纸价：木浆价格高位震荡，文化纸市场供需压力增大，价格稳中略涨；包装纸市场供需暂稳，价格震荡下行，白卡纸下滑明显。
线上数据：
- 疫情下，家庭清洁用品、护理用品、生活用纸等必选消费增长加速。
- 住宅家具线上销售同比增速基本持平，全屋定制销量同比下滑，居家生活用品销量增速稳定。
公募基金持仓：
- 截至2022年一季度末，公募基金前十大重仓股中轻工行业持仓市值为162亿元，占比0.62%，环比下降0.12%。
- 轻工行业在公募基金前十大重仓股中被持有市值排名前五的公司为欧派家居、顾家家居、太阳纸业、惠达卫浴、索菲亚。

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2022E）	PE（2023E）
603833	欧派家居	买入	120.00	730.98	5.18	6.17	23.17	19.45
002572	索菲亚	买入	19.73	180.01	1.45	1.78	13.64	11.07
603899	晨光股份	买入	47.82	443.65	2.03	2.45	23.53	19.52
2078	太阳纸业	买入	12.43	333.99	1.18	1.42	10.53	8.75
003006	百亚股份	买入	10.11	43.51	0.62	0.76	16.31	13.30
6969	思摩尔国际	买入	13.22	794.64	0.88	1.13	14.98	11.75