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早间评论总结

核心内容概述

本报告为西南期货研究所发布的2022年5月20日早间评论，涵盖宏观经济、贵金属、黑色系、化工品、农产品等多个市场板块的分析。内容主要包括市场走势点评、供需分析、库存数据、政策影响及投资策略建议，旨在为投资者提供市场参考。

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主要观点与关键信息

宏观分析

• 资金面：央行开展100亿元7天期逆回购操作，实现完全对冲，资金面均衡偏紧，货币市场利率全线上涨。
• 政策面：商务部强调消费韧性与潜力，预计随着疫情控制，消费将延续恢复态势。
• 债市展望：货币政策稳健，利率或随经济数据修复进一步回升，收益率曲线可能回归平坦。

贵金属

• 价格表现：沪金主力合约上涨0.42%，COMEX黄金上涨1.74%，但受强势美元和美债利率抬升影响，贵金属短期偏弱。
• 基本面：俄乌战争与全球经济前景支撑贵金属中长期走势。
• 策略建议：暂时观望，等待经济增长受阻和美联储政策转向信号。

螺纹、热卷

• 价格走势：螺纹钢、热卷期货弱势震荡，现货价格稳定。
• 供需分析：钢材需求预期增强，但库存未明显下降，短期回调压力存在。
• 策略建议：关注回调买入机会，热卷走势与螺纹钢保持一致。

铁矿石

• 价格表现：铁矿石期货出现反弹。
• 供需分析：4月生铁产量创历史新高，但中期需求将受产量压减影响，市场无明显缺口。
• 策略建议：关注中线做空机会。

焦煤焦炭

• 价格走势：焦煤焦炭期货主力合约上涨。
• 库存情况：焦煤焦炭库存总体偏低，产能利用率提升利多。
• 策略建议：暂时观望，短期以震荡为主。

天然橡胶

• 价格走势：天胶主力合约上涨逾1%。
• 供需分析：工厂开工及库存周期阶段性好转，但下游库存压力仍存。
• 策略建议：建议多单逢高分批止盈，反弹空间有限。

PVC

• 价格走势：PVC小幅收涨。
• 供需分析：上游开工率较高，需求疲软，出口支撑尚可。
• 策略建议：建议逢低短多为主，关注实质需求好转。

PP&LL

• 价格走势：聚烯烃表现偏弱。
• 供需分析：供应充足，需求疲软，库存变化不大。
• 策略建议：建议区间震荡思路对待。

铜

• 价格走势：铜价承压，但华东地区复商复市提振消费预期。
• 供需分析：冶炼利润可观，但产量可能因检修下降。
• 策略建议：保守者继续观望，激进者可逢低轻仓试多。

铝

• 价格走势：铝价震荡，国内库存温和去库。
• 供需分析：冶炼利润可观，复产和新投产能加速落地。
• 策略建议：建议轻仓试多。

锌

• 价格走势：锌价回调，加工企业利润增加。
• 供需分析：锌精矿供应偏紧，进口量维持低位。
• 策略建议：建议轻仓试多。

铅

• 价格走势：铅价震荡，市场情绪释放完毕。
• 供需分析：原生铅检修与复产并存，再生铅产量增加。
• 策略建议：建议恢复观望。

豆粕

• 价格走势：豆粕价格下跌。
• 供需分析：油厂压榨量回落，下游饲料需求疲软。
• 策略建议：建议豆粕空单持有，注意止损。

油脂

• 价格走势：油脂价格震荡。
• 供需分析：国内豆油、棕榈油库存下降，但整体供应偏紧。
• 策略建议：建议油脂空单持有，注意止损。

棉花&棉纱

• 价格走势：外盘ICE棉花小幅反弹。
• 供需分析：全球棉花供应减少，国内库存高位，下游纺织利润亏损。
• 策略建议：建议区间上沿逢高做空。

白糖

• 价格走势：白糖价格探底回升。
• 供需分析：国内库存偏低，新年度预期减产，端午节前备货支撑。
• 策略建议：建议区间下沿做多。

苹果

• 价格走势：震荡走高。
• 供需分析：陕西、甘肃、山西开花不佳，预期减产，冷库去库存率较高。
• 策略建议：建议偏多操作。

生猪

• 价格走势：全国均价小幅上涨。
• 供需分析：散户抗价惜售，集团场出栏正常，但终端需求疲软。
• 策略建议：建议2303合约分批逢高试空，注意止损。

鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋期货主力合约下跌。
• 供需分析：供应环比增加，但蛋鸡存栏仍偏低，饲料成本支撑蛋价。
• 策略建议：建议多单逢高部分止盈。

玉米

• 价格走势：玉米价格震荡。
• 供需分析：东北余粮见底，南方港口价格受成本支撑。
• 策略建议：建议区间操作，注意资金管理。

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投资策略总结

品种	策略建议
贵金属	暂时观望
螺纹、热卷	关注回调买入机会
铁矿石	关注中线做空机会
焦煤焦炭	暂时观望
天然橡胶	多单逢高分批止盈
PVC	逢低短多为主
PP&LL	区间震荡思路对待
铜	保守者观望，激进者逢低试多
铝	轻仓试多
锌	轻仓试多
铅	恢复观望
豆粕	空单持有，注意止损
油脂	空单持有，注意止损
棉花&棉纱	区间上沿逢高做空
白糖	区间下沿做多
苹果	偏多操作
生猪	2303合约分批逢高试空
鸡蛋	多单逢高部分止盈
玉米	区间操作，注意止损

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免责声明

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