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早间评论文档总结

核心内容概述

本文档为2022年1月13日的早间评论，涵盖多个商品期货品种的市场分析及交易策略建议。内容主要包括宏观经济数据、各期货品种的走势分析、供需格局、库存变化及投资建议等。整体来看，市场情绪偏暖，部分商品因季节性因素、政策影响及供需变化出现不同走势，投资者需根据品种特性谨慎操作。

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主要观点与关键信息

宏观经济

• 资金面：央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，资金面偏紧，货币市场利率多数上涨。
• CPI与PPI：2021年12月CPI同比升1.5%，PPI同比升10.3%，剪刀差有所收窄，预计2022年CPI可能回升，PPI将明显回落。
• 社融数据：12月新增人民币贷款1.13万亿元，社融规模增量为2.37万亿元，政府和企业债券融资多增是主要支撑。
• 国债策略：货币政策整体稳健，短期宽松可能性有限，中长期利率可能回升，收益率曲线或回归平坦。

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股指

• 走势：沪深股指全面上涨，为新年以来首次，新能源汽车、半导体、军工等板块表现强劲。
• 外盘表现：美国三大股指小幅收高，欧洲主要股指集体上涨，通胀压力支撑市场。
• 策略：建议IF和IH合约暂时观望，IC多头滚动换月策略先逢高出场。

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螺纹、热卷

• 走势：螺纹钢、热卷期货强势上行，主要受宏观氛围转暖及钢厂复产预期支撑。
• 供需格局：当前市场处于供需两淡局面，春节前后需求将显著下降，库存可能积累，面临回调压力。
• 策略：建议等待做空信号。

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铁矿石

• 走势：铁矿石期货创出反弹新高，受钢厂复产及环保限产影响。
• 供需分析：当前市场无明显供需缺口，但中期“碳中和”政策可能抑制需求，存在高估风险。
• 策略：建议关注中线做空机会。

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焦煤焦炭

• 走势：焦煤上涨，焦炭微跌，整体呈现反弹趋势。
• 供需分析：供应端受限，需求端逐步恢复，库存偏低，价格有望继续反弹。
• 策略：建议轻仓做多。

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原油

• 走势：原油价格震荡上行，受取暖需求及供应扰动支撑。
• 供需分析：OPEC+增产计划、天气寒冷刺激需求，但供应端存在干扰，中期下行风险累积。
• 策略：建议观望。

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PTA

• 走势：PTA小幅上涨，夜盘涨幅明显。
• 供需分析：行业开工率维持中低位，聚酯开工率走低，库存有累库预期，上行动力减弱。
• 策略：建议多单获利减仓。

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短纤

• 走势：短纤价格震荡，夜盘上涨。
• 供需分析：供应端减产力度大于需求端，库存处于历史低位，基本面有所好转。
• 策略：建议多单逢低入场。

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乙二醇

• 走势：乙二醇价格震荡上行。
• 供需分析：成本支撑走强，煤炭及原油价格上涨，聚酯开工率走低，库存维持高位。
• 策略：建议多单逢低入场。

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PVC

• 走势：PVC延续涨势，库存上升。
• 供需分析：地产好转预期及上游原料上涨支撑价格，但库存上升及开工率下降可能抑制上涨。
• 策略：建议单边空单暂时回避，择机参与多PVC空塑料。

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天然橡胶

• 走势：天胶小幅上涨，夜盘延续涨势。
• 供需分析：库存去化放缓，进口难以放量，但下游备货接近尾声，存在回调风险。
• 策略：建议暂时观望。

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PP&LL

• 走势：PP、LL价格上行。
• 供需分析：原油价格上涨及库存去化支撑聚烯烃，但终端需求走弱，新增产能压力仍存。
• 策略：建议空单持有，关注上游原料及各工艺利润情况。

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铜

• 走势：铜价受美元指数走弱支撑，但宏观氛围谨慎。
• 供需分析：铜精矿供应宽松，废铜进口稳定，精废价差维持高位，但消费走弱。
• 策略：建议维持观望。

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铝

• 走势：铝价跟涨，但国内开始累库。
• 供需分析：氧化铝供应恢复，电解铝产量缓慢回升，欧洲能源问题影响供应稳定性。
• 策略：建议多头持有，若伦铝回落及时止盈。

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锌

• 走势：锌价小幅上涨，但国内开始累库。
• 供需分析：锌锭产量恢复缓慢，消费走弱，欧洲天然气价格高企影响供应。
• 策略：建议维持观望。

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铅

• 走势：铅价震荡，期货盘面估值偏高。
• 供需分析：铅精矿供应维持紧平衡，出口订单拖累需求，国内库存下降。
• 策略：建议逢高沽空。

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豆粕

• 走势：豆粕价格震荡，期货盘面估值中性偏低。
• 供需分析：国内豆粕产量或下降，进口量减少但仍保持高位，下游需求疲软。
• 策略：建议暂时观望。

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油脂

• 走势：豆油、棕榈油库存下降，菜油库存上升。
• 供需分析：美豆油上涨，马棕受产量预期支撑，国内油脂库存变化影响价格。
• 策略：建议空单考虑持有，创新高止损。

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棉花&棉纱

• 走势：棉花价格上涨，棉纱走势与棉花一致。
• 供需分析：USDA下调全球产量及库存，利多市场，国内成本上升，远期合约估值偏低。
• 策略：建议逢低做多。

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白糖

• 走势：白糖价格受原油上涨及乙醇平价影响，期货盘面估值中性偏高。
• 供需分析：国内外存在供需缺口，巴西减产及拉尼娜天气支撑国际糖价。
• 策略：建议多单持有。

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苹果

• 走势：苹果期货小幅下跌，春节备货接近尾声。
• 供需分析：库存下降，优果率低支撑价格，但期货估值偏高。
• 策略：建议观望。

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生猪

• 走势：生猪价格稳中有涨，期货震荡上涨。
• 供需分析：养殖端提前出栏，短期供给偏多，需求偏弱，春节前屠宰提振预期。
• 策略：建议暂时观望，注意资金管理。

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鸡蛋

• 走势：鸡蛋价格稳中有跌，期货震荡上行。
• 供需分析：供应端出栏积极，需求端受疫情影响，库存压力不大。
• 策略：建议区间操作，注意资金管理。

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玉米

• 走势：玉米期货上涨，现货价格稳中有升。
• 供需分析：春节前售粮窗口期缩短，南方到货集中，饲料企业按需采购。
• 策略：建议空单继续持有，注意资金管理。

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