20220217-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（五十一）_储能估值回归合理区间_高景气度下看好板块反弹_2页_300kb

储能行业总结

核心内容

本报告聚焦于储能行业的估值回归与高景气度下的投资机会，分析了2021年以来储能板块的发展历程，并展望了2022年的行业趋势。储能行业作为新能源和环保领域的重要组成部分，在“双碳”目标的推动下持续受到政策与市场的双重支持。

主要观点

政策推动与市场发展

• 2021年政策支持：2021年4月底，国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，标志着储能行业进入政策扶持阶段。
• 2021年5月至8月政策密集：国家陆续出台《新型储能项目管理规范（暂行）（征求意见稿）》、《关于进一步完善分时电价机制的通知》等文件，进一步完善储能政策体系。
• 省级政策落地：自2021年底起，浙江、宁夏等省份发布储能相关政策，通过补贴和成本传导机制提升储能建设的积极性。

估值回归与投资机会

• 估值合理化：2022年初受美联储加息影响，储能板块回调约15%，估值回归合理区间。
• 行业高增长预期：预计2022年全球电化学储能装机量将超过50GWh，储能行业仍为新能源领域增速最快的细分赛道。
• 投资建议：建议重点关注电池环节（宁德时代、亿纬锂能、国轩高科）、PCS领域（阳光电源、星云股份、盛弘股份）以及系统集成与消防热管理领域（派能科技、思源电气、科士达、英维克、青鸟消防等）。

关键信息

估值预测

• 宁德时代：2022年PE为43倍，2023年PE为30倍；
• 阳光电源：2022年PE为40倍，2023年PE为30倍。

风险提示

• 储能降本不及预期；
• 储能政策支持力度不及预期。

行业与沪深300指数对比

报告附有行业与沪深300指数的对比图，用于展示储能行业在市场中的表现。

投资评级体系

分析师信息

• 殷中枢：S0930518040004，电话：010-58452063，邮箱：yinzs@ebscn.com
• 郝骞：S0930520050001，电话：021-52523827，邮箱：haoqian@ebscn.com
• 黄帅斌：S0930520080005，电话：021-52523828，邮箱：huangshuaibin@ebscn.com
• 联系人：陈无忌（021-52523693），和霖（021-52523853）

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