20260530-光大证券-_公用事业_情绪阶段性回归防御_算电叠加厄尔尼诺持续催化下_板块迎来机会_碳中和领域动态追踪_一百八十四_殷中枢_宋黎超_2页_268kb

报告摘要

碳中和领域动态追踪总结（一百八十四）

核心内容

本报告聚焦于公用事业板块，尤其是电力领域，分析当前市场环境与政策动向对板块的影响。报告指出，随着国产DRAM龙头长鑫科技即将科创板上市，资本市场对成长板块的关注度有所下降，资金开始向防御性板块转移。与此同时，算电（算力与电力联动）和厄尔尼诺气候现象成为推动电力板块上涨的重要催化剂，火电板块因此迎来阶段性投资机会。

主要观点

算电政策支持：近期多项政策文件（如“688”号文、“1192”号文、“650”号文）推动算电直连发展，为电力板块注入持续动力。算电商业模式逐渐被市场认可，成为今年电力板块的重要主题。
厄尔尼诺气候影响：国家气象中心预计5月进入厄尔尼诺状态，主汛期全国大部地区气温偏高，尤其在华北、华东、华中、华南、西南地区东部及新疆等地可能出现阶段性高温热浪。这一气候现象有望提升整体电力需求，进而利好火电板块。
火电板块机会显现：在算电与厄尔尼诺双重催化下，火电板块的现货电价及利用小时数有望同比提升，带来阶段性投资机会。
防御情绪主导市场：当前市场情绪偏向防御，投资者更关注具有稳定收益的板块。在这一背景下，股息率成为重要的参考指标。
关键个股股息率参考：根据Wind一致预期，华能国际、华电国际、国电电力、宝新能源的2026年股息率（参考2025年股利支付率）分别为4.5%、4.0%、4.3%、4.6%，显示出较强的吸引力。