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美元走强与情绪回落推动铂钯期货大幅回调

核心内容概述

2026年1月30日，GFEX铂钯期货合约因美元走强与市场情绪回落而大幅下跌。铂金主力合约下跌8.79%，报652元/克；钯金主力合约下跌7.25%，报488.35元/克。这一波动主要由美联储政策预期变化及市场风险因素共同驱动。

主要观点与原因分析

• 美元走强：凯文·沃什被看好担任下任美联储主席，其偏传统的货币政策立场被认为更加鹰派，导致美元短线走强，对贵金属价格形成压制。
• 市场情绪回落：近期CME对白银、钯、铂期货全面上调保证金要求，进一步加剧市场担忧，导致情绪降温。
• 地缘政治风险：尽管地缘紧张局势尚未缓解，但市场对美联储主席人选的不确定性及特朗普可能增强对美联储的影响力，使得短期价格波动风险上升。

基本面情况

供应方面

• 铂金：预计2026年全球铂金矿山和精炼产量将分别增长2.8%和4.8%，达到173.6吨和228.2吨。尽管产量有所恢复，但新项目投产偏少，且存在极端天气、劳动纠纷、电力短缺等短期供应风险。
• 钯金：全球钯金矿山和精炼产量预计分别增长0.3%和2.1%，达到198.9吨和299.4吨，但整体供应增长有限。

需求方面

• 铂金：2026年全球经济复苏将带动工业需求回暖，珠宝需求也将上升，从而对冲汽车催化剂需求的下滑。同时，铂价波动加大及国内期货上市或进一步激发投资需求，预计全球铂金需求将增长0.7%至26.61吨。
• 钯金：需求面临显著下行压力，预计2026年全球钯金需求将下降1.7%至282.4吨，主要受汽车催化剂需求疲软影响。

供需平衡

• 铂金：预计2026年全球铂金供需将出现37.9吨缺口。
• 钯金：预计2026年全球钯金供需将出现16.9吨过剩。

总结与投资策略

• 短期趋势：尽管地缘政治风险仍存，且市场预期特朗普对美联储的影响可能增强，但美联储降息路径仍偏乐观，维持多头观点。
• 策略建议：由于美国对铂钯关税预期与美联储主席实际提名仍存在不确定性，短期价格波动风险加大，建议投资者短线观望，待价格企稳后再关注低吸做多机会。

风险提示

• 需求不及预期：铂钯需求可能因经济疲软或政策变化而低于预期。
• 全球经济衰退：全球经济复苏不及预期可能对铂钯需求产生负面影响。
• 美联储降息预期反复：美联储政策方向的不确定性可能导致市场情绪波动，影响贵金属价格走势。

数据来源

• Wind
• 同花顺
• 中信期货研究所

研究员信息

• 郑非凡：从业资格号 F03088415，投资咨询号 Z0016667
• 杨飞：从业资格号 F03108013，投资咨询号 Z0021455
• 王雨欣：从业资格号 F03108000，投资咨询号 Z0021453
• 王美丹：从业资格号 F03141853，投资咨询号 Z0022534
• 桂伶：从业资格号 F03114737，投资咨询号 Z0022425
• 张远：从业资格号 F03147334，投资咨询号 Z0022750

重要提示

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