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债市晨报总结 2015-6-15

核心内容概述

2015年6月15日的债市晨报对近期债券市场进行了全面分析，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货、一级市场招标及宏观经济背景等多个方面。整体来看，市场情绪偏谨慎，资金面宽松但存在收紧预期，宏观经济数据温和回暖，对债市形成一定支撑。

主要观点

• 资金面与市场情绪：上周货币市场利率微幅回升，但资金面整体仍较宽松。随着年中季节性因素和新股申购潮的临近，本周资金面预计将进一步收紧，市场情绪趋于谨慎。
• 宏观经济数据：5月经济数据较4月有所好转，如工业增加值、固定资产投资和消费增长均出现回升，为货币政策宽松提供了有利环境。
• 债券市场表现：
  • 利率债：收益率普遍小幅上行，10年期国债收益率上行4BP至3.62%，10年期国开债上行3BP至4.08%。
  • 信用债：收益率稳中略上行，AA评级城投债收益率小幅上行1.5BP至5.96%。
  • 国债期货：价格全线下跌，10年期国债期货主力合约T1509下跌0.31%，报收于94.62元。
• 一级市场动态：6月12日有2只企业债公布招标结果，利率债和信用债发行规模较大，利率上限保持低位。
• 国际因素影响：希腊债务危机引发欧洲市场担忧，国际资本对中国股市的流出压力增加，同时国际投行预测未来资本项目开放可能带来大量外资流入。

关键信息

货币市场利率变化

• Shibor：多数期限利率上涨，2W期限上行16.4BP至2.60%，1M期限上行21.7BP至3.06%。
• 质押式回购：1天期加权平均利率涨0.82BP至1.0929%，7天期涨约2BP至2.0786%，14天期涨12.67BP至2.7032%。
• 同业存单：利率低位波动，华夏银行92天期CD利率报收于2.90%，南京银行92天期CD利率持平于3.20%。

利率产品收益率变化

• 国债：10年期国债收益率微幅下行1BP至3.61%，7年期AA评级城投债收益率小幅上行1.5BP至5.96%。
• 国开债：10年期国开债收益率微幅上行0.52BP至4.08%。
• 国债期货：5年期TF1509结算价下跌0.12%，10年期T1509结算价下跌0.31%。

信用产品表现

• 短融、中期票据及企业债交投清淡，收益率整体小幅上行。
• 企业债中，15冀广网络债01中标利率5.3%，15大洼城投债中标利率6.29%。

一级市场即将招标

• 本周将有15赣城债（7年期，AA+）和14首创集团可续期债02（10年期，AAA）等债券招标，预计冻结资金量较大，对市场资金面形成压力。

宏观经济与政策动态

• 5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比下降4.6%，显示通胀压力较小，有利于货币宽松。
• 中国5月就业数据向好，大城市调查失业率下降，青年和外来非农户籍失业率降幅显著。
• A股市值突破10万亿美元，但受MSCI未纳入A股影响，外资流出压力较大。

全球金融市场动态

• 美元指数：下跌0.06%，报94.93。
• 美元/人民币：小幅上涨0.03%，报6.1167。
• 黄金：上涨0.07%，报1181.28美元/盎司。
• 国际金融市场：日本10年期国债收益率上涨0.79%，美国10年期国债收益率上涨0.25%，欧洲市场因希腊债务问题出现波动。

总结

总体来看，当前债市处于资金面宽松与宏观数据温和回暖的环境中，但受年中资金紧张预期和新股申购潮影响，短期承压。中长期来看，经济下行压力仍存，货币政策维持宽松，债市基本面和政策面仍具配置价值。投资者可关注利率债和信用债的波动，以及一级市场发行情况对资金面的进一步影响。