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报告摘要

市场数据与行业分析总结

核心内容

2013年7月22日，A股市场整体表现疲软，主要指数均出现下跌。市场整体面临经济增速放缓和结构性调整的压力，但部分行业和个股表现亮眼，展现出一定的投资机会。

主要市场指数

指数	前收	昨收	涨跌幅
上证指数	2,023.40	1,992.65	-1.52%
深圳成指	7,904.27	7,663.99	-3.04%

上证指数和深圳成指均出现下跌，反映市场整体偏弱。
两市成交金额有所上升，显示市场活跃度略有提升。

行业指数涨跌幅前5名（%）

行业	收盘	涨跌幅
房地产	2,472.88	-4.39%
有色金属	2,393.28	-3.77%
家用电器	2,190.25	-3.14%
建筑建材	2,057.76	-2.90%
交运设备	2,410.66	-2.90%

房地产和有色金属跌幅最大，显示经济下行压力下相关行业受到冲击。
家用电器和建筑建材也面临较大压力，但跌幅相对较小。
信息服务、商业贸易、餐饮旅游等板块跌幅较小，显示市场结构性分化。

宏观策略

经济形势与政策导向

李克强总理强调，当经济逼近下限时，应侧重稳增长，兼顾调结构和促改革。
GDP增速目标为7.5%，作为“下限”，但“底线”应基于就业率计算，约为7%。
政策取向偏向促进信息消费、铁路投资、棚户区改造、城市基础设施建设等方向。

政策底与经济底

2013年宏观政策已为股市注入活力，政策底和经济底逐渐明确。
A股估值有望重新获得溢价，走出“估值底”。

股市分化

创业板表现强劲，涨幅达56%，而主板和上证综指跌幅较大。
主板受周期性影响较大，而创业板则受益于经济转型和结构调整。

行业研究

石油化工

WTI油价上涨，与布伦特原油价差收窄至1美元以内。
油价上涨利好上游开采及碳三碳四产业链。
推荐关注中国石化、中国石油、卫星石化、海越股份等公司。

纺织服装

内需数据有所好转，但外棉价格下跌导致价差短期扩大。
建议关注棉纺行业龙头如鲁泰A、百隆东方、华孚色纺。
风险提示包括内外经济复苏低于预期、人民币升值、渠道费用上升等。

光伏行业

中报业绩超预期，但欧盟双反结果仍是关键变量。
组件价格有所调整，硅料价格略有下调。
推荐关注隆基股份、阳光电源及特变电工。

家电行业

推广节能家电推动消费升级，行业盈利能力稳步提升。
推荐关注老板电器（成长股）、格力电器（价值股）、海信电器（反弹股）及H股的海尔电器。

环保行业

大气治理仍是政策重点，环保股迎来主题性投资机会。
预计“国十条”细则将在三季度推出。
推荐关注雪迪龙、龙净环保、天壕节能、碧水源等公司。

水泥行业

水泥价格环比回落，库存小幅上扬。
7月价格仍将调整，但幅度可能收窄。
推荐关注四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、巢东股份、江西水泥等。

电气设备行业

商务部对美韩多晶硅发布反倾销初裁，对光伏行业形成正面影响。
推荐关注特变电工、隆基股份等中上游企业。

公司研究

上海机场（600009）

上半年旅客吞吐量增长缓慢，受特殊天气和国际形势影响。
国际旅客量同比增幅显著，但国内仍低迷。
推荐关注其高经营杠杆和良好财务状况，目标价维持不变。

海康威视（002415）

“海康电商”正式上线，拓展民用安防市场。
产品线拓展至楼宇和海外市场，未来发展可期。
维持“推荐”评级，EPS预测为0.76元、1.00元、1.36元。

亚太股份（002284）

上半年业绩增长显著，毛利率提升。
公司正逐步进入中高端轿车市场，与大众合作。
预计未来三年EPS分别为0.5元、0.69元、0.92元，维持“买入-A”评级。

特变电工（600089）

多晶硅反倾销初裁，预期价格将上涨。
公司成本优势显著，预计EPS分别为0.55元、0.71元、0.89元，维持“买入”评级。

京新药业（002020）

上半年业绩靓丽，全年高增长可期。
成品药增长显著，地衣芽胞杆菌进入高速成长期。
EPS预测为0.30元、0.47元、0.69元，上调目标价至15元，维持“买入”评级。

棕榈园林（002431）

市政项目推进加快，业绩拐点信号明显。
公司已获得多个市政项目合同，预计全年收入贡献达8-10亿元。
EPS预测为0.87元、1.22元、1.69元，维持“推荐”评级。

总结

2013年7月，A股市场整体偏弱，但结构性行情明显。政策层面强调稳增长与调结构的平衡，特别是在经济增速放缓、就业压力较大的背景下。多个行业如光伏、环保、电气设备受益于政策支持，而部分传统行业如房地产、有色金属则面临较大压力。部分个股如海康威视、亚太股份、特变电工、京新药业和棕榈园林展现出良好的增长潜力，成为市场关注的重点。整体来看，A股市场仍处于政策调整和结构优化的阶段，投资者需关注结构性机会与政策动向。

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