20160718-招商证券_香港_-全球宏观经济每周观察（第47期）_脱欧风险暂得缓解_预计欧洲央行本周将按兵不动_16页_1mb_1mb

报告摘要

本报告为2016年7月18日发布的《全球宏观每周观察》第47期，分析了欧洲央行、美国及日本的宏观经济动态和市场表现。重点包括欧洲央行的货币政策动向、美国的经济数据表现、日本的通缩压力以及全球主要市场走势。

政策动向：欧洲央行在本周将召开货币政策会议，但预计不会出台主要刺激措施，可能仅采用辅助性政策传递宽松信号。
原因分析：
- 市场已从英国脱欧和意大利银行业危机的冲击中稳定。
- ECB官员表示脱欧带来的流动性冲击有限。
- 企业债购买计划初见成效，需评估其对经济的影响。
- 8月为流动性短缺季节，且银行压力测试即将公布，可能影响政策决定。
欧元走势：若央行按兵不动且二季度银行放贷调查与PMI数据强劲，欧元可能短期走强，但中长期仍面临贬值压力，因结构性问题和潜在宽松政策。

CPI数据：6月CPI同比上涨1%，核心CPI同比上涨2.3%，创6年新高，显示通胀向目标迈进。
零售销售：6月零售销售环比增长0.6%，远超预期，且电商平台增长高于百货商店。
工业生产：6月工业生产环比增长0.6%，略超预期，汽车生产反弹显著，显示经济复苏迹象。
主要经济指标：
- GDP预期为2.4%，低于2016年预测2.1%。
- CPI预期为0.1%，低于预测1.7%。
- 失业率预期为5.3%，低于预测4.7%。
- 外贸顺差/GDP预期为-2.7%，低于预测-3.4%。
- 财政赤字/GDP预期为-2.6%，接近预测-2.7%。
- 央行基准利率预期为0.50%，低于预测0.75%。
- 美元指数预期为98.7%，低于预测101.0%。

工业生产：5月工业生产环比下降1.2%，创2012年以来新低，显示复苏脆弱。
PMI数据：5月PMI综合指数为53.1，略高于前值53.1，但制造业指数疲软。
消费与贸易：
- 零售销售同比增长1.6%，但不及预期。
- 贸易顺差（十亿美元）为-41.1，显示出口疲软。
- CPI同比增长0.0%，核心CPI为0.8%，显示通胀压力不足。
劳动力市场：失业率维持在10.9%，较预期有所改善。

PPI数据：6月PPI同比下降4.2%，连续13个月负增长，显示通缩压力。
PMI数据：6月PMI综合指数为51.5，制造业指数为50.1，显示经济温和扩张。
消费与贸易：
- 零售销售同比增长1.0%，环比下降0.3%，显示消费疲软。
- 出口同比下降11.3%，进口同比下降13.8%，显示贸易赤字。
- CPI同比增长0.8%，核心CPI为0.6%，显示通胀疲软。
金融市场：10年期国债收益率为-0.23%，显示市场对通胀的预期较低。

股市：
- 香港恒生指数：21659.25，一周涨5.3%，年初至今跌1.2%。
- 标普500指数：2161.74，一周涨1.49%，年初至今涨5.8%。
- 欧洲斯托克50指数：2958.65，一周涨4.3%，年初至今跌9.5%。
- 英国富时100指数：6669.24，一周涨1.2%，年初至今涨6.8%。
- 日经225指数：16497.85，一周涨9.2%，年初至今跌13.3%。
债市：
- 美国10年期国债收益率：1.55%，一周涨0.19个百分点，年初至今跌0.72个百分点。
- 英国10年期国债收益率：0.83%，一周涨0.1个百分点，年初至今涨1.13个百分点。
- 德国10年期国债收益率：0.01%，一周涨0.2个百分点，年初至今涨0.62个百分点。
- 希腊10年期国债收益率：7.84%，一周跌0.16个百分点，年初至今跌0.44个百分点。
- 日本10年期国债收益率：-0.23%，一周涨0.06个百分点，年初至今跌0.49个百分点。
汇率：
- 美元指数：96.58，一周涨0.3%，年初至今跌2.1%。
- 欧元兑美元：1.09，一周跌0.1%，年初至今涨1.6%。
- 美元兑日元：104.88，一周涨4.3%，年初至今跌12.8%。
- 美元兑人民币：6.69，未提供具体涨跌幅。