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文档总结

核心内容概览

本报告主要涵盖机械行业与金工行业的研究观点，同时包含对快手、和达科技等重点公司的深度研究报告，以及部分重要新闻和投资评级说明。内容聚焦于行业发展趋势、公司成长潜力、盈利预测、投资建议及风险提示。

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机械行业分析

公司概况

• 中控技术（688777.SH）是流程工业自动化控制领域的龙头公司。
• 公司提供以自动化控制系统为核心的技术和产品，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务，形成智能制造解决方案。
• 自2011年起，公司连续十年蝉联国内DCS行业市占率第一。
• 获得中国石化、中海油服、沙特阿美等国内外客户的广泛认可。

市场前景

• 全球DCS市场规模预计2027年将达215亿美元，2020-2027年CAGR约为3.5%。
• 中国DCS市场预计2022-2027年CAGR为5-6%，市场空间巨大。
• 国内厂商已能满足企业需求，进口替代趋势明显。

发展策略

• 公司积极拓展智能制造领域，对现有产品进行升级，并开发智能化工业软件体系。
• 建立以园区企业为中心的营销服务网络，布局线下5S店，并开发线上平台PlantMate。
• 加强海外市场拓展，提升国际竞争力。

盈利预测与投资建议

• 预计公司2021-2023年营业收入分别为45.19亿、58.90亿、73.47亿元，归母净利润分别为5.78亿、7.37亿、9.41亿元。
• EPS预测分别为1.16元、1.48元、1.89元/股。
• 目标PS为9倍，对应目标价106.69元，维持“买入”评级。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 工业4.0业务推进不及预期
• 核心零部件供应风险
• 化工、石化等下游行业需求波动
• 海外市场拓展进度低于预期

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金工行业分析

境外权益指数反弹，公募基金开启自购热潮

• 证监会推动基础设施REITs试点，市场有望进入高质量发展阶段。
• 公募基金自购热潮持续，2022年以来自购总金额超过20亿元。
• 美股表现占优，纳斯达克、标普500指数上涨。
• A股市场整体低迷，但部分行业如房地产、医药生物等表现较好。
• 权益基金跌幅收窄，转债基金表现强势。

绩优基金调仓行为分析

• 构建“业绩持仓因子”，用于挖掘基金调仓行为中的Alpha。
• 该因子在基金重仓股样本中表现优异，月度IC均值达5.21%，年化超额收益约10%。
• 通过叠加选基模型，收益回撤有所改善。
• 因子与传统风格因子相关性低，具备较强的独立选股能力。

风险提示

• 历史数据与模型测试结果不代表未来收益
• 模型在市场环境变化时可能失效

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重点公司研究报告

快手（1024.HK）

• 短视频行业双强格局稳定，用户规模与粘性持续提升。
• 快手通过买量+品牌广告双轮驱动用户增长，与抖音重合度提高。
• 商业化进程加速，直播打赏、在线营销、电商三大业务增长迅速。
• 预计公司2021-2023年营业收入分别为798.88亿、984.36亿、1205.93亿元，年化增速分别为35.92%、23.21%、22.51%。
• 根据分部估值法，给予公司2021年PS为3.04倍，目标市值3700.76亿港币，目标价86.87港元，首次覆盖给予“买入”评级。

和达科技（688296.SH）

• 是智慧水务行业的领先企业，深耕水务信息化20余年。
• 2017-2021年营收CAGR达42.21%，净利润CAGR达44.38%。
• 2021年实现营收5.03亿元，同比增长38.44%；净利润0.86亿元，同比增长19.83%。
• 预计2021-2023年营收分别为5.03亿、6.84亿、9.18亿元，净利润分别为1.04亿、1.45亿、2.00亿元。
• 目标PE为35倍，对应目标价47.25元，首次推荐“买入”评级。

风险提示

• CDMO产能释放不及预期
• 自主研发产品销售不确定性
• 多肽CDMO拓展不顺利
• 汇率波动风险

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小分子CDMO业务进展

• 公司在小分子CDMO领域已有成熟项目梯队，自主选择产品加速放量。
• 多肽CDMO市场增长迅速，公司技术领先，布局前沿项目。
• 预计2021-2023年营收分别为6.42亿、8.21亿、10.47亿元，净利润分别为1.14亿、1.40亿、1.72亿元。
• EPS分别为0.54元、0.66元、0.80元/股，对应PE分别为80.6倍、65.8倍、53.6倍。

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重要新闻

• 交通运输部部署实施重大交通工程项目，助力“十四五”规划落地。
• 国家发改委投放100万吨国家钾肥储备，保障春耕生产。
• 工信部部长强调完善医疗物资保供体系，加强医疗物资生产调度。
• 工信部数据显示，1-2月通信业运行向好，5G基站总数达150.6万个。
• 国家能源局数据显示，全国发电装机容量增长，风电、太阳能装机增速显著。

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投资评级说明

评级	定义
买入	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上

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分析师声明

• 本报告基于合规数据与专业分析，反映作者的研究观点。
• 报告内容不构成任何投资建议，不承担法律责任。

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免责条款

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