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行业观点总结

机械行业

核心内容

中控技术（688777.SH）作为流程工业自动化控制领域的龙头企业，专注于“工业3.0+工业4.0”需求，提供涵盖自动化控制系统、工业软件、自动化仪表及运维服务的智能制造解决方案。公司已连续十年在国内DCS市场占有率第一，客户包括中国石化、中海油服、沙特阿美等国内外知名企业。

主要观点

1. 市场空间广阔：全球DCS市场规模预计在2027年达到215亿美元，中国DCS市场也将保持稳定增长，CAGR为5-6%。
2. 进口替代加速：随着国内厂商技术能力提升，进口替代趋势明显，公司具备较强竞争力。
3. 智能制造布局：公司积极拓展工业软件领域，围绕现有产品进行智能化升级，并通过线上线下平台收集客户需求，推动智能制造发展。

关键信息

• 2017-2021年营业收入复合增速为27.41%，归母净利润复合增速为37.12%。
• 目前公司PS估值在8-20倍之间，给予2022年9倍的目标PS，对应目标价为106.69元。
• 风险提示包括疫情反复、工业4.0业务推进不及预期、核心零部件供应风险、下游行业需求波动及海外市场拓展进度低于预期。

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金工行业

核心内容

国元金工周报聚焦公募基金市场动态，包括公募REITs试点推进、基金自购热潮、权益基金调整及转债基金表现等。

主要观点

1. REITs试点推进：证监会推动REITs试点，完善制度机制，拓宽试点范围，促进投融资良性循环。
2. 基金自购热潮：2022年以来，已有54家基金管理人自购金额超20亿元，显示市场信心回升。
3. 权益基金调整：权益市场跌幅收窄，转债基金表现强势，而REITs类基金跌幅明显。
4. 业绩持仓因子：通过分析绩优基金的持仓变动，构建了业绩持仓因子，具有较高的选股能力。

关键信息

• 业绩持仓因子在沪深300内选股效果较好，单因子年化超额收益约10%。
• 历史回测结果仅供参考，不保证未来收益。
• A股主要股指多数下跌，但部分行业如房地产、非银金融、医药生物表现较好。

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重点报告

江河集团（601886）

• 核心内容：国内幕墙行业龙头，业务涵盖建筑装饰和医疗健康，2022年以来获得大量光伏幕墙订单。
• 主要观点：
  • 建筑装饰业务发展强劲，BIPV幕墙成为新增长点。
  • 在手订单充沛，2021年中标金额达264.34亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为244.94/286.37/323.62亿元，归母净利润分别为8.01/10.02/12.52亿元。
• 关键信息：
  • 当前PE为10.0/8.0/6.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 风险提示包括全国化进程不及预期、扩产能进程不及预期及市场竞争加剧。

和达科技（688296.SH）

• 核心内容：智慧水务信息化解决方案提供商，专注于水务行业的信息化与智能化。
• 主要观点：
  • 公司深耕水务行业20余年，2017-2021年营收CAGR达42.21%。
  • 行业痛点与政策推动双轮驱动，智慧水务市场前景广阔。
  • 公司技术领先，产品矩阵丰富，客户结构持续优化。
• 关键信息：
  • 2021年营收5.03亿元，扣非归母净利润0.86亿元。
  • 给予2022年35倍目标PE，对应目标价47.25元，首次推荐“买入”评级。
  • 风险提示包括疫情反复、市场竞争加剧、技术迭代、应收账款风险及税收政策变动。

东鹏饮料（605499）

• 核心内容：能量饮料领域龙头，高性价比产品策略推动市场份额增长。
• 主要观点：
  • 东鹏特饮凭借性价比优势在广东市场取得成功，市场份额仅次于红牛。
  • 产品矩阵丰富，渠道拓展积极，品牌宣传持续发力。
• 关键信息：
  • 2021年营收69.8亿元，归母净利润11.9亿元。
  • 预计2022-2024年营收分别为89.2/110.2/135.3亿元，归母净利润分别为15.3/20.1/24.9亿元。
  • 当前PE为38/29/23倍，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 风险提示包括全国化扩张不及预期、产能扩张不及预期及市场竞争加剧。

成人失禁用品行业

• 核心内容：低渗透、高增长、低集中度，政策推动行业快速发展。
• 主要观点：
  • 行业增长主要受益于人口老龄化及长护险政策。
  • 国内品牌如可靠股份、豪悦护理、恒安国际具备一定优势。
  • 行业趋势包括产品升级、单价达成熟市场水平、线上渠道持续扩张。
• 关键信息：
  • 2021年市场规模为75亿元，预计2025/2030年分别达162/408亿元。
  • 建议关注可靠股份、豪悦护理、恒安国际等国货品牌。
  • 风险提示包括疫情防控、政策变动、宏观经济波动及行业竞争加剧。

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重要新闻

1. “十四五”现代能源体系规划：推动风电和太阳能发电大规模开发，加快新型储能技术应用，推动碳排放权交易市场建设。
2. 氢能产业发展规划：预计2020-2025年氢能产业产值达1万亿元，2026-2035年达5万亿元。
3. 民航局安全检查：开展为期两周的行业安全大检查，确保航空运行绝对安全。
4. 医保局增设抗原检测项目：抗原检测每次5元，试剂零差率销售，单次费用15元封顶。

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投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

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