20220123-国金证券-股票投资策略简报_调整尾声_防守氛围中保持进攻思维_7页_526kb

市场分析总结：防守氛围中保持进攻思维

核心内容

当前A股市场呈现出明显的防守氛围，主要受以下因素影响：

• 重仓股调整：机构重仓股出现快速调整，引发市场负反馈。
• 增量资金有限：新年以来新发基金等增量资金规模有限。
• 美联储加息预期：海外市场的波动加剧，对A股形成压力。

市场调整已接近尾声，预计持续时间在2-3周，未来一个季度对A股市场不悲观。

主要观点

1. 防守氛围特征

• 成交额变化：医药板块放量调整，新能源、电子、食品饮料缩量调整。
• 板块压力：交易拥挤的赛道及高估值板块面临较大压力。
• 资金流向：金融地产板块交易活跃度提升。

2. 保持进攻思维

• 国内无明显利空：经济基本面未出现重大转折，政策支持持续。
• 海外市场波动趋稳：美联储加息预期趋于稳定，市场压力或将缓解。
• 稳增长板块优先：低估值叠加政策预期，板块下行有底，上行有弹性。
• 后续转向TMT：随着风险偏好回升，TMT板块（特别是硬科技）将成为更优选择。

3. 行业配置建议

• 新能源板块：基本面和政策面无明显变化，企稳回升概率大，年报预告显示普遍高增长。
• TMT硬科技：通信、计算机等板块景气稳定，估值处于历史底部，新基建政策可能带来催化。
• 建议布局：汽车智能化产业链、5G to B端应用、信创和产业数字化、华为产业链等。
• 券商机会：短期交易机会值得关注。

关键信息

• 市场调整逻辑：主要是资金博弈导致，而非基本面或政策面冲击。
• 经济展望：国内经济处于寻底阶段，预计明年年中触底，业绩下行已成预期。
• 政策驱动：未来市场主要由政策变化驱动，尤其是货币政策宽松和财政政策支持。
• 风险提示：
  • 经济复苏不及预期
  • 宏观流动性收缩风险
  • 海外黑天鹅事件

行业配置重点

结论

当前市场处于调整尾声，未来一个季度A股市场表现不悲观。建议投资者在防守氛围中保持进攻思维，优先布局稳增长板块，同时关注新能源和TMT硬科技板块的结构性机会，把握市场由守转攻的转折点。