20251227-国金证券-具身智能行业研究_人形机器人标委会成立_优必选16亿收购锋龙股份_9页_1mb

机器人行业总结

核心内容

本周机器人行业呈现技术突破、商业化落地和标准制定的多重进展，标志着具身智能产业进入加速发展期。行业景气度持续提升，多个企业实现产品量产和订单突破，同时通过战略合作、资本运作和技术创新，推动产业链上下游协同发展。

主要观点

• 具身智能成为AI最强应用方向：人形机器人是具身智能最重要的发展方向之一，未来将在多个领域实现商业化落地。
• 本体企业加速量产与场景拓展：多家机器人本体企业明确2025年及2026年的出货与营收目标，如智元机器人、优必选、银河通用、众擎机器人等。
• 核心零部件产业提速：宁波华翔、万向钱潮、三花智控、震裕科技等核心零部件企业加快布局，推动产业链的完善与成本优化。
• 标准化委员会成立：工业和信息化部成立“人形机器人与具身智能标准化技术委员会”，推动行业标准体系建设，为产业规范化发展奠定基础。

关键信息

1. 本体企业进展

• 优必选：第1000台工业人形机器人WalkerS2下线，与广西签署战略合作协议，计划2026年实现万台产能。
• 智元机器人：CEO透露2025年出货5000台、营收超10亿元，2026年实现数倍增长。
• 银河通用：与百达精工合作，在其生态体系内部署超1000台具身智能机器人。
• 众擎机器人：斩获3000+巡逻巡检类机器人意向订单。
• 维他动力：发布全球首款无需遥控智能机器狗Vbot，首日销售额达数千万元级，计划2026年1月启动公测。

2. 核心零部件进展

• 宁波华翔：子公司华翔启源与头部机器人关节厂商签订委托生产合同，未来两年为其生产关节产品，布局PEEK材料。
• 万向钱潮：计划2026年建成120万套机器人专用轴承产能，推进泰国海外基地建设。
• 三花智控：2025年归母净利润预计增长25%-50%，业绩预增印证产业链红利兑现。
• 震裕科技：拟发行可转债募资18.8亿元，其中2.8亿元用于人形机器人精密模组项目。
• 领益智造：以8.75亿元收购立敏达电子35%股权，合计控制52.78%表决权。
• 亿纬锂能：投资10亿元建设钠电总部，同步布局机器人AI中心。

3. 投资建议

• 本体企业：建议关注特斯拉、Figure、华为、字节、小米、智元等具备商业化能力和技术迭代能力的企业。
• 供应链企业：2025年第二季度重点关注特斯拉、智元、华为的供应链进展，包括触觉传感器、谐波减速器、高功率密度电机、PEEK材料等。
• 技术迭代方向：下半年重点跟踪灵巧手、电机和PEEK材料等核心部件的技术突破，尤其是触觉传感器和冷锻工艺的升级。

4. 行业事件

• 12月22日：凯龙高科启动国内首个具身智能机器人灵巧手全操作力智能检测设备，多家企业签约订购。
• 12月22日：全国机器人租赁生态峰会发布首个租赁平台“擎天租”，智元两款机器人提供租赁服务。
• 12月23日：宁波东力与尼得科传动签署全球战略合作协议，深化核心部件国际协同。
• 12月26日：人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，推动行业标准体系建设。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 人形机器人商业化进展不及预期；
• 软硬件技术进步空间较大，若软件技术无法满足通用化场景需求或硬件降本不及预期，将影响整体销量。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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