20250407-迈科期货-焦炭首轮提涨开启_焦煤矿山库存去化_23页_2mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概览

本周焦炭市场迎来首轮提涨，市场情绪受到美国对华关税政策影响，整体偏悲观。焦煤市场则表现出矿山库存去化、现货止跌企稳的迹象。两者的供需格局和价格走势均受到宏观经济和行业基本面的双重影响。

焦炭市场分析

供给情况

• 焦炭产量回升：环保限产影响因素解除，焦企产量环比回升；钢厂焦炭产量小幅下滑，但焦炭总产量仍环比上升。
• 利润改善预期：焦炭首轮提涨开启，预计后续提涨落地将改善焦企利润，进一步推动焦炭产量提升。

需求情况

• 铁水产量上升：铁水产量继续回升，后续仍有上行空间。
• 钢材需求季节性好转：终端需求虽不及去年，但环比上升，对原料端（焦炭）有一定支撑。

库存情况

• 焦企库存下降：全样本独立焦化厂焦炭库存继续下降，预计在供需偏紧情况下库存将维持下滑趋势。
• 钢厂库存上升：247家钢厂焦炭库存环比上升，关注后续补库情况。
• 港口库存上升：四大港口焦炭库存环比上升，但总库存仍呈现去化趋势。

基差与价差

• 基差驱动向下：焦炭05合约临近交割，期现价差将回归，基差对盘面驱动向下。
• 月间价差：5-9合约价差为-36，9-1合约价差为-41.5，显示市场对远月合约的预期偏弱。

结论与建议

• 基本面支撑向上：焦炭供给端改善，需求端仍有上升空间，基本面驱动盘面向上。
• 宏观扰动较大：受美国对华关税政策影响，市场情绪偏弱，建议暂观望。
• 价格区间参考：焦炭指数运行区间参考1550-1690。

焦煤市场分析

供给情况

• 国内煤矿供应回升：国内煤矿供应环比回升，洗煤厂产量环比下滑。
• 蒙煤通关量回升：蒙煤通关量环比回升，但库存仍处于较高水平。
• 澳煤进口利润仍为负：澳煤价格走弱，进口利润好转但为负值，进口量较小。
• 保供政策支撑：国内保供政策下，焦煤供应端较为充足。

需求情况

• 焦炭产量上升带动需求：焦炭产量上升对焦煤需求有一定支撑，中长期来看，钢厂复产后铁水产量仍有上升空间，进一步支撑焦煤需求。
• 焦企与钢厂补库：焦企和钢厂焦煤库存均有所回升，关注补库持续性。

库存情况

• 矿山库存去化：国内焦煤矿山库存环比下滑，去库幅度较好。
• 洗煤厂库存变化：洗煤厂原煤库存回升，精煤库存去化。
• 焦煤总库存上升：焦煤总库存环比上升，但港口库存下降，显示市场去库压力有所缓解。

基差与价差

• 基差驱动较弱：焦煤01合约基差为-146，05合约基差为-24，09合约基差为-96，显示基差对盘面驱动较弱。
• 月间价差：5-9合约价差为-72.5，9-1合约价差为-50，暂无明显月差机会。

结论与建议

• 基本面有所好转：焦煤矿山库存去化，现货有止跌企稳迹象，基本面支撑增强。
• 宏观扰动仍存：受市场情绪影响，建议暂观望。
• 价格区间参考：焦煤指数运行区间参考970-1060。

关注事件

风险提示

• 焦炭05合约临近交割：资金离场可能带来较强波动，需注意风险控制。
• 宏观政策不确定性：美国对华关税政策对市场情绪有较大影响，需持续关注政策变化。
• 期市风险：期市有风险，入市需谨慎。

投资信息

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