20181130-财通国际-每日晨报_美联储主席发布鸽派演讲_2页_425kb

美联储主席鲍威尔鸽派演讲总结

核心内容

美联储主席鲍威尔于11月28日发表题为《美联储监测金融稳定框架》的演讲，整体偏鸽派，表明美联储对当前经济前景持乐观态度，但对加息的影响表示谨慎。鲍威尔指出，美国经济预计将持续稳步增长，失业率处于低位，通胀接近2%。他强调，当前基准利率“略低于”中性水平，且未来加息节奏将更加灵活，取决于经济数据表现。

主要观点

• 经济前景稳固：鲍威尔表示，美国经济前景稳固，预计将持续增长，失业率较低，通胀接近目标。
• 加息节奏不确定：他指出，加息的影响需要至少一年时间来观察，货币政策路径没有预设模式。
• 中性利率水平：鲍威尔对中性利率水平的看法有所变化，认为目前利率“略低于”中性水平，市场解读为可能放缓加息步伐或提前结束加息周期。
• 金融稳定风险：美联储发布的首份金融稳定报告指出，当前资产价格偏高，若贸易紧张或地缘政治风险升级，可能导致资产价格大幅下跌。同时，报告警告，持续加息和缩表可能对已适应低利率的市场和经济造成压力。
• 政策调整方向：美联储未来将更加注重经济数据与模型的结合，以寻找最符合政策目标的利率水平。

关键信息

• 市场反应：鲍威尔的鸽派言论提振了美股，道琼斯指数上涨2.5%，纳斯达克指数上涨2.95%，标普500指数上涨2.3%。美元指数急跌，港股则高开低走，恒生指数下跌0.87%，国指下跌0.47%。
• 特朗普批评：自9月底加息以来，特朗普多次批评美联储，压力下财长姆努钦试图在政策收紧与政治压力之间寻求平衡。
• 本地市场表现：
  • 地产股：部分本地地产股因市场憧憬未来加息放缓而逆升，如恒地、长实集团等。
  • 金融股：中资金融股表现分化，国寿上涨0.6%，中国平安下跌0.3%，工行和建行下跌。
  • 消费股：六福、周大福、利标品牌等消费类股票因业绩或消息影响下跌。
  • 资源股：金矿股和资源股因市场情绪改善而上涨，如招金矿业、山东黄金、五矿资源等。
  • 其他股票：太盟地产因要约失效股价下跌，达力环保首挂表现疲软。

市场评述

• 港股表现：港股未能跟随美股升势，恒指下跌0.9%，国指下跌0.5%。
• 成交与资金流动：港股全日成交901.95亿元，港通净流出10.84亿人民币，深港通净流入5,740万人民币。
• 重点个股表现：
  • 腾讯高开低走，股价下跌0.9%。
  • 瑞声及舜宇光学分别下跌2.7%及2%。
  • 汇控、友邦、中移动等重磅股下跌0.5%至1.5%。
  • 六福、周大福等因业绩或市场预期下跌。
  • 金矿股及资源股上涨。

大行点评与估值因素

• 长和（00001.HK）：

  • 高盛下调目标价至116元，相当于每股资产净值折让25%。
  • 估计WindTre 2019及2020年盈利贡献分别为60亿及55亿元，较2018年50亿元有所下降。
  • 对2018至2020年EBITDA预测下调13至23%，维持“买入”评级。

• 国泰（00293.HK）：

  • 大和上调目标价至14.5元，维持“买入”评级。
  • 指出公司前舱客运表现强劲，但后舱需求受压，燃油附加费可能暂停。
  • 货运业务表现良好，公司转型计划初见成效。

• 中国燃气（00384.HK）：

  • 美银美林下调目标价至17.8元，维持“跑输大市”评级。
  • 指出天然气销量增长，但毛利率下降，预计未来接驳量将减少。

• 中广核（01816.HK）：

  • 瑞信上调2018年每股盈利预测14%，目标价上调至1.7元。
  • 指出核电电价将逐步下降，泰山项目电价未获批影响IRR。
  • 预计中国核电厂仍处于年轻状态，安全成本上升可能影响运营。

总结

鲍威尔的鸽派言论对市场情绪产生积极影响，推动美股上涨，美元指数下跌，港股则受多种因素影响呈现分化走势。美联储在货币政策路径上展现出灵活性，同时强调对金融稳定风险的警惕。市场对加息节奏的预期有所缓和，但12月加息的可能性仍存。港股中地产股因市场预期上涨，而消费股和部分金融股则因业绩或政策因素下跌。大行对个别股票的评级和目标价作出调整，反映出市场对不同行业和公司的不同看法。