20240412-财通证券-中集车辆-301039.SZ-全年业绩同比高增长_各业务集团高质量发展_3页_416kb

中集车辆公司点评总结

股票代码：301039

核心观点

公司发布2023年年度报告，全年业绩同比实现高增长，同时各业务集团均实现高质量发展。维持“增持”投资评级。

核心业绩数据

• 2023年营业收入达25087亿元，同比增长62.1%。
• 归母净利润2456亿元，同比增长11966%。
• 第四季度业绩出现大幅下滑（营收负增长1120%，净利润负增长6099%），但全年表现强劲。

财务亮点

• 毛利率大幅提升：2023年毛利率达到18.96%，同比提升5.68个百分点，主要得益于“星链计划”的推进以及北美、欧洲业务的稳健发展。
• 费用率变动：销售、管理和研发费用率均有所上升，反映出公司在市场拓展、管理和创新方面的持续投入。

各业务集团表现

1. 星链灯塔先锋集团：落地“星链计划”，推动国内半挂车高质量发展，2023年收入达4522亿元，毛利率同比提升13.4个百分点。
2. 强冠业务集团：新能源业务快速增长，收入同比增长3500%，销量增长3074%。
3. 北美业务：稳健增长，收入和毛利率双双提升。
4. 欧洲业务：逆势增长，收入同比增长1539%，毛利率提升超过5个百分点。
5. 渣土车及重型载货车业务：积极推广新能源产品，市占率提升至15.55%。

投资建议与估值

预计公司2024-2026年归母净利润将分别达1490亿、1647亿、1897亿，对应PE分别为128倍、116倍、101倍。维持“增持”评级。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 宏观经济下行风险。

总结

中集车辆在2023年实现了业绩的高速增长，核心业务稳步推进，海外市场表现尤为亮眼。公司持续推动生产组织结构性改革和创新能力提升，为未来增长奠定了坚实基础。总体来看，公司基本面稳固，对未来发展前景保持“增持”态度。