电子行业5G对电子板块的影响研究（一）：移动终端用滤波器与天线-20181015-上海证券-22页-2mb

5G对电子板块的影响研究总结

核心内容

本报告分析了5G商用对电子行业，特别是智能手机射频前端器件和天线产业的影响，探讨了滤波器与天线市场的发展前景，并对麦捷科技和信维通信两家公司提出了投资建议。

主要观点

• 5G商用在即：2018年6月，5G全球标准第一阶段工作完成，运营商、设备商和终端厂商开始为5G商用做准备，预计2020年5G牌照发放，2019年将成为5G手机商用元年。
• 5G手机出货量预测：预计2021年、2022年和2023年5G手机出货量分别为7.78亿部、12.71亿部和16.20亿部，对应增长率分别为215%、63%和28%。
• 射频前端器件市场增长：2017年全球射频前端模组市场空间为150亿美元，预计2023年将达到350亿美元，复合增长率14%。滤波器作为射频前端器件中最重要的部分，占据最大市场份额，预计2023年市场空间达225亿美元，复合增长率19%。
• 滤波器技术路线升级：5G频段提升和载波聚合（CA）技术将推动SAW向BAW技术路线升级。BAW滤波器在高频段表现更优，预计未来市场份额将扩大。
• 手机天线市场增长：5G的高频特性将提升天线单机价值，预计2021年、2022年和2023年手机天线市场空间分别为38.80亿美元、53.00亿美元和62.70亿美元。LDS和LCP技术将成为未来天线制造的重要方向。
• 投资建议：分析师建议对麦捷科技和信维通信进行“谨慎增持”，认为其在5G产业链中具有增长潜力。

关键信息

5G手机出货量预测

• 2021年：7.78亿部，增长率215%
• 2022年：12.71亿部，增长率63%
• 2023年：16.20亿部，增长率28%

射频前端市场预测

• 2017年：150亿美元
• 2023年：350亿美元
• 复合增长率：14%

滤波器市场预测

• 2017年：80亿美元
• 2023年：225亿美元
• 复合增长率：19%

手机天线市场预测

• 2021年：38.80亿美元
• 2022年：53.00亿美元
• 2023年：62.70亿美元

投资建议

重点分析

射频前端器件

• 射频前端器件包括功率放大器（PA）、低噪声放大器（LNA）、滤波器（Filter）、开关（Switch）、双工器（Duplexer）等。
• 滤波器是射频前端市场中占比最大的部分，随着5G频段数量和频率的提升，滤波器需求将显著增加。
• SAW与BAW滤波器在不同频率段各有优势，BAW在高频段表现更优，预计在5G时代市场份额将扩大。

手机天线

• 天线技术演进：从拉杆天线发展为FPC天线和LDS天线，其中LDS和LCP技术在5G时代将更加重要。
• Massive MIMO：提升天线数量，带来天线单机价值量的显著增长。
• LCP天线：具备低介电常数和低介电损耗，适用于高频信号传输，预计单机价值量提升20倍以上。

风险提示

• 5G商用不及预期
• 智能机市场饱和影响5G手机推广
• 滤波器厂商国产替代不及预期
• 5G手机天线单机价值量不及预期

结论

5G商用将对电子行业带来深远影响，尤其是射频前端器件和天线产业。滤波器和天线作为核心组件，市场空间和单机价值都将显著增长。麦捷科技和信维通信作为国内领先企业，有望在5G浪潮中受益，分析师建议“谨慎增持”。