20250116-中邮证券-灿勤科技-688182.SH-拥抱5G-A_介质波导滤波器持续放量_5页_542kb

灯勤科技在5G- A时代的分析报告总结

灯勤科技是一家专注于通信领域的公司，其股票代码为688182，市值68亿元。2025年1月报告显示，公司受益于5G-A时代的到来，该技术作为5G网络的重要升级，旨在为6G技术探路，提供高速率、低时延和高精度连接。

报告强调，5G-A商用元年将推动通信需求增长，尤其在介质波导滤波器市场。相比传统金属腔体滤波器，介质波导滤波器体积小、重量轻、成本低，且生产工艺更具规模化潜力，能降低生产成本并适应定制化需求。例如，公司自2022年下半年起批量生产陶瓷介质滤波器，适用于sub-6GHz频段，提升了在基站滤波器市场的份额。

公司在HTCC电子陶瓷产品上取得突破，已建成自动化生产线，掌握了从材料制备到封装的完整能力。HTCC材料研发包括高导热氮化铝等先进配方，适用于高精度产品。控股子公司频普半导体和拓瓷科技分别在薄膜电路和材料创新方面取得进展，应用于半导体、3C终端和新能源汽车等领域。

投资建议评级为“买入”，目标年份收入预测为：2024年391亿元（同比增长57%），2025年605亿元（增长549%），2026年788亿元。相应归母净利润分别为70亿元、121亿元、176亿元，当前PE分别为98倍、57倍、39倍。

风险包括客户集中度高、原材料价格波动、技术迭代快等，可能导致收入和盈利能力波动。整体上，灯勤科技在5G-A和HTCC材料领域有竞争优势，但需注意宏观环境和政策变化。

（总结字数：498）