20180826-中泰证券-石油化工行业周报_库存下降超预期支撑油价高位_聚酯产业链高景气_17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年8月石油石化行业的市场表现、原油及化工产品价格走势、产业链供需状况及投资建议，重点强调了油价上涨、聚酯产业链高景气以及民营大炼化和煤化工板块的机遇。

短期支撑：美国原油库存大幅下降（超预期），美元指数走弱，推动油价上涨。
中期展望：三季度油价预计将震荡，四季度受地缘政治风险（如伊朗制裁）影响，油价可能继续上行。
投资建议：油价中枢上行，持续推荐三桶油（中国石化、中国石油、中国海洋石油）、民营大炼化（恒力股份、桐昆股份、荣盛石化）、油服（中油工程）、煤化工（华鲁恒升、华谊集团）等。

价格上涨产品：
- PTA（中石化结算价）：上涨31.8%
- PTA（恒力石化结算价）：上涨31.5%
- PX（中石化结算价）：上涨13.4%
- 丁二烯（江苏市场）：上涨8.9%
- PTA（华东地区）：上涨8.4%
价格下跌产品：
- PVC粉（华东电石法）：下跌3.1%
- PVC粉（华东乙烯法）：下跌2.1%
- MEG（CCFEI外盘）：下跌1.3%
- 环己酮（华东）：下跌1.1%
- NYMEX天然气：下跌1.1%
价差上涨产品：
- 锦纶切片-己内酰胺：上涨20.0%
- PTA-0.66*PX（国内）：上涨19.9%
- PX-石脑油（国内）：上涨15.3%
- 天胶-顺丁橡胶：上涨11.7%
- PX-MX：上涨6.1%
价差下跌产品：
- 聚酯切片-0.86PTA-0.34MEG：下跌96.6%
- 顺丁橡胶-丁二烯：下跌52.9%
- 炭黑N330-1.65*煤焦油：下跌33.0%
- 涤纶短纤-0.86PTA-0.34MEG：下跌18.2%
- POY-0.86PTA-0.34MEG：下跌17.6%

公司名称	股价（元）	EPS（2017-2020）	PE（2017-2020）	PEG	评级
中国石化	6.63	0.42, 0.62, 0.66, 0.73	16, 11, 10, 9	0.22	买入
桐昆股份	17.8	1.35, 1.38, 2.14, 2.41	5, 13, 8, 7	5.82	买入
恒力股份	15.6	0.61, 0.7, 1.8, 2.2	11, 22, 9, 7	1.52	买入
华鲁恒升	17.3	0.75, 1.94, 2.51, 2.89	9, 9, 7, 6	0.06	买入
华谊集团	8.79	0.29, 1.18, 1.25, 1.38	23, 7, 7, 6	0.02	买入