20240809-浙商证券-中国移动-600941.SH-中国移动2024年中期业绩点评报告_业绩符合预期_H2经营数据有望进一步改善_4页_461kb

中国移动2024年中期业绩总结：报告指出，公司上半年营业收入同比增长30%至54674.4亿元，归母净利润增长53%至802亿元，业绩稳健符合预期。主营业务收入同比增25%，EBITDA同比降0.6%，mainly due to cost control and reduced depreciation/amortization, which supported net profit margin improvement to 14.7% and ROE to 12.0%。公司全年业绩指引积极，旨在稳定收入增幅并实现利润良好增长。

在CHBN协同发展战略下，各业务板块目标明确：个人市场收入下降16%但移动用户规模突破10亿户，5G网络用户净增4.9亿户至5.14亿户，ARPU同比下降27%，公司计划全年5G用户净增0.8亿户并保持ARPU平稳，通过结合“连接+应用+权益”业务提升价值。家庭市场收入同比增长75%，家庭宽带用户净增848万户，ARPU稳健增长，目标家庭宽用户净增1800万户，未来聚焦FTTR等新增长点。政企市场收入增长73%，移动云业务收入同比增193%，中标份额提升，指引全年良好增长，布局车联网等新领域。新兴市场收入增长132%，占比提升，贡献将持续加强，包括国际布局、数字内容和金融科技。

财务方面，上半年资本开支640亿元，同比下降，折旧摊销显著下降，助力利润释放；现金流受政企客户回款周期延长和供应链支持影响，短期同比下降149%，但预计改善。公司中期派息同比增长70%，每股派息至2.60港元，并指引派息率三年内提升至75%以上，增强股东回报。

盈利预测显示，2024-2026年收入和利润年均增速约50%，维持“买入”评级。主要风险包括ARPU不及预期、成本费用控制不力等。报告强调公司通过数字化转型和市场拓展，推动长期价值增长，行业地位稳固。