20230812-国盛证券-中国移动-600941.SH-利润稳健增长_B端业务快速发展_3页_709kb

中国移动（600941SH）半财年总结（2023）

1. 整体业绩表现

   • 2023年上半年营业收入5307亿元，同比增长68%。
   • 归母净利润762亿元，同比增长84%。
   • EBITDA率34.6%，同比增长55%。
   • 中期派息每股243港元，同比增长105%。

2. 业务增长亮点

   • 移动业务：收入3056亿元，同比增长177%；
     • 5G套餐客户达722亿户，净增108亿户，保持行业领先；
     • ARPU为524元，同比增长1元。
   • 家庭市场：收入6495亿元，同比增长93%；
     • 宽带客户255亿户，净增1115万户，持续领先。
   • 数字化转型：收入1326亿元，同比增长196%；
     • 占主营收入29.3%，同比增长3.7pct；
     • 移动云收入增长805%，政企市场与新兴市场收入分别增长146%和184%。

3. 战略价值

   • 公司在AI浪潮中占据优势，拥有算力与数据资源，受益于AI发展红利。
   • 资产修复空间可观，具备长期增长潜力。

4. 投资建议

   • 2023-2025年净利润预测：1370.21亿、1488.96亿、1604.10亿，同比增长92%、87%、77%。
   • 维持“买入”评级，目标EPS分别为6.41元、6.97元、7.50元。

5. 风险提示

   • C端竞争加剧；
   • B端业务拓展不及预期。

6. 财务支撑

   • 营收复合增长率（近3年）10%；
   • 净利润增长率（2022-2025E）92%。