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外需弱势确定 内需还待企稳 —— 12月贸易数据总结

核心内容

12月我国外贸进出口总额以美元计价当月同比增长 -8.9%，较11月降幅收窄0.7个百分点；出口同比增长 -9.9%，较11月继续回落1.0个百分点；进口同比增长 -7.5%，较上月回升3.1个百分点。贸易顺差为780.1亿美元，同比降幅扩大至 -16.3%，季度环比顺差收窄。

全年出口同比增长 7%，但主要受下半年增速下滑拖累。机电产品及高新技术产品出口双双下降，是主要压力来源。全球出口和制造业景气持续承压，2023年欧美衰退预期可能加剧，进一步影响我国出口。

12月国内多地感染达峰，经济活动放缓，内需虽有政策支持但恢复偏缓。进口量涨跌互现，价格多数回升，对进口额支撑增强。短期冲击较大，但随着防控措施优化及市场预期转变，内需有望在2-3月企稳回暖。2023年初进口增速降幅或持续收窄，二季度有望转正。

主要观点

• 出口持续承压：

  • 12月出口同比增速为 -9.9%，延续负增长趋势，但好于市场预期的 -11%。
  • 机电产品和高新技术产品出口下滑明显，分别回落 1.5% 和 1.9%，成为主要拖累因素。
  • 部分劳动密集型产品出口增速回升，但整体出口仍面临海外需求疲软的压力。
  • 2023年上半年出口预计延续弱势，下半年或有改善迹象。

• 进口有所回升：

  • 12月进口同比增速为 -7.5%，较11月回升3.1个百分点，显示政策对扩内需的拉动逐步显现。
  • 大宗商品进口量涨跌互现，部分商品如大豆、铁矿砂、钢材等量价齐升，对进口额形成支撑。
  • 原油和铜材价格偏弱，拖累进口额增长。

• 贸易伙伴表现分化：

  • 对东盟出口保持正增长 7.5%，对欧盟出口降幅扩大至 -17.5%，对美日出口降幅收窄。
  • 欧美及亚洲主要经济体景气放缓，影响我国出口。

• 内需修复仍需时间：

  • 12月内需恢复偏缓，全年增速为 1.1%，逐月回落。
  • 春节前后或有第二波感染风险，但随着应对措施完善，内需企稳回暖有望在2-3月显现。
  • 促消费和稳地产是2023年国内经济修复的关键。

• 政策展望：

  • 2023年宏观政策预计保持稳健宽松，以促进经济重启和内需企稳。
  • 房地产政策将加强，激发投资改善动力。
  • 货币端降息概率及空间下降，1月LPR可能保持不变。

关键信息汇总

外贸数据概览

主要出口商品表现

主要进口商品表现

贸易伙伴动态

总结

2023年12月，我国外贸数据延续弱势，出口和进口均面临下行压力，但进口降幅有所收窄，显示政策对内需的拉动开始显现。全球需求收缩，尤其是欧美衰退预期，对我国出口形成持续压制，预计2023年上半年出口仍将承压。内需方面，受感染高峰影响，恢复较慢，但随着防控措施优化和市场信心恢复，有望在2-3月企稳回暖。2023年宏观政策将保持稳健宽松，重点支持消费和房地产市场，以推动国内经济修复。