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11月进出口数据简要总结

核心内容

2022年11月中国进出口数据发布，显示出口和进口同比均出现显著回落，外需疲软与疫情导致的供给冲击是主要因素。出口金额当月同比-8.7%，进口金额当月同比-10.6%，贸易顺差收窄至698.4亿美元，较前值下降153.1亿美元。分析师指出，出口回落趋势明确，未来外需放缓可能加剧出口压力，而内需将成为2023年的重要增长点。

主要观点

• 出口回落明显：11月出口增速弱于季节性，创2020年2月以来最低水平，环比下降0.8%，为2008年以来历年同期最低。
• 外需放缓影响：美日制造业PMI首次回落至荣枯线以下，欧元区制造业PMI维持低位，海外库存仍处高位，预示外需承压。
• 国内疫情冲击：11月国内疫情导致人员流通放缓，供应链稳定性受到影响，统计局PMI生产指数和供应商配送时间指数均出现下滑。
• 内需成为焦点：政治局会议强调发展和提振市场信心，叠加疫情政策变化，2023年内需相关行业或成为投资主线。
• 进口同步回落：进口金额同比-10.6%，部分中间品进口如集成电路、汽车（包括底盘）增速明显回落，而原油等大宗商品进口有所改善。

关键信息

出口表现

• 整体出口：11月出口金额同比-8.7%，环比-0.8%。
• 主要经济体出口：
  • 对美国出口同比-25.4%，降幅扩大。
  • 对欧盟出口同比-10.6%，降幅扩大。
  • 对日本出口同比-5.6%，转为负增长。
  • 对东盟出口同比5.2%，仍保持正增长。

出口结构

• 汽车出口：持续高增，出口金额同比113.1%，出口数量同比70.5%。
• 农产品出口：保持正增长，同比4.6%。
• 机电产品出口：增速略低于整体，同比-11.4%。
• 高新技术产品出口：增速显著回落，同比-23.9%。
• 肥料出口：金额和数量均大幅增长，同比28.5%和11.6%。
• 集成电路出口：同比-29.8%，反映供应链问题。
• 地产后周期产品：出口持续低迷。

进口表现

• 整体进口：同比-10.6%，环比-0.8%。
• 主要产品进口：
  • 集成电路进口金额同比-27.6%，数量同比-25.3%。
  • 汽车（包括底盘）进口金额同比-21.2%，数量同比-15.3%。
  • 原油进口金额同比28.1%，数量同比11.8%。
  • 铜矿砂及其精矿进口金额同比-11.6%，数量同比10.2%。
  • 铁矿砂进口金额同比-22.4%，维持低增速。

风险提示

1. 疫情超预期影响：可能导致供应链中断，进一步拖累出口。
2. 海外局势变化：如俄乌紧张局势，可能引发全球通胀和货币政策收紧，影响外需和全球经济。

投资建议

• 市场指数评级：

  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%。

• 行业指数评级：

  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%。
  • 其他评级：标配、低配等。

• 公司股票评级：

  • 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%。
  • 增持、中性、减持、卖出等。

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