20230713-太平洋-6月贸易数据点评_外需压制出口_价格压制进口_11页_1mb

报告摘要

中国6月出口同比下滑124%，进口同比下滑68%，贸易顺差706.2亿美元。外需减弱与高基数共同压制出口增速，进口受价格和需求双因素拖累。后续进出口走势或分化。

核心观点

1. 出口

   • 外需偏弱持续，全球PMI下滑，欧美制造业PMI长期内收于收缩区间，韩国、越南出口负增长印证外需疲软。
   • 高基数效应显著，2022年基数高企导致同比降幅扩大，叠加本月出口金额边际增长不足。
   • 出口结构分化：汽车出口逆势增长（同比+109.9%），机电、劳动密集型产品出口增速下滑，东盟出口韧性较强，对欧美出口回落明显。

2. 进口

   • 价格下行为主因，重点原材料进口数量增长但价格普遍下跌，拖累进口总额。
   • 外需疲软抑制生产需求，国内需求尚未完全企稳，重点商品进口规模同比下降。

3. 展望

   • 出口：海外经济下行趋势未止，基数压力加大，短期内承压。
   • 进口：大宗商品价格反弹缓和价格压制，PMI回暖支撑内需，进口有望改善。
   • 政策：“稳内需”托举消费、投资，“外贸稳规模”措施落地助推出口优势产品。

风险提示

• 海外经济超预期下行，地缘政治冲突加剧外需风险。
• 外部需求转弱、价格压力难以全面缓解，可能对进口改善形成制约。