20230404-大越期货-焦煤焦炭_双焦弱势难改_但不必过度悲观_10页_646kb

双焦弱势难改，但不必过度悲观

核心内容概述

2023年4月，焦炭和焦煤市场整体呈现弱势运行态势，但短期内价格大幅下跌的可能性较低。供应端在利润回升和环保政策放松的推动下逐步恢复，需求端虽有增长，但受钢厂利润下滑影响，增速不及供应端。焦炭和焦煤价格均面临下行压力，但市场尚未出现明显的大幅下跌基础。

主要观点

1. 焦炭市场

• 供应端：随着焦企利润回升，复产加快，供应量将出现确定性回升。
• 需求端：钢厂复产仍在继续，但利润受限，需求增速放缓。
• 价格走势：供需双增，但需求增速不及供应，价格承压下跌；钢厂低利润和终端需求疲软仍是下跌风险点。
• 库存情况：焦炭总库存持续回升，但同比仍处低位，钢厂保持低库存策略，抑制现货价格反弹。

2. 焦煤市场

• 供应端：产地供应逐步恢复，进口量稳步上升，港口库存上移，市场整体以稳运行为主。
• 需求端：钢厂对原料煤采购仍保持保守，铁水产量虽高但终端需求启动缓慢，存在触顶回落风险。
• 价格走势：受焦钢利润收缩影响，价格持续承压，市场下跌节奏取决于成材和焦炭市场压力释放情况。
• 成本因素：炼焦成本下移，叠加供需宽松，对焦煤价格形成下行支撑。

关键信息

焦炭市场

• 3月焦炭价格整体平稳，但提涨未能落地，贸易商心态悲观。
• 3月日均铁水产量达239万吨，4月预计维持244-245万吨/天。
• 独立焦企产能利用率3月为73.9%，环比上升1.43%。
• 焦炭库存虽回升，但同比仍处于低位，钢厂保持低库存策略。

焦煤市场

• 3月炼焦煤价格普遍下调200-450元/吨，部分煤种跌至去年最低价。
• 4月进口量稳步上升，蒙煤通关车数维持高位，整体供应趋于稳定。
• 炼焦煤港口库存上移，海运发运量好转，但市场买货信心不足。
• 焦钢利润收缩，压力逐步向煤矿传导，竞拍市场流拍频发，加剧市场悲观情绪。

市场展望

• 焦炭：4月供需格局将由紧平衡转向宽松，价格有下跌空间，但受钢材市场表现影响，短期内大幅下跌可能性不大。
• 焦煤：4月价格将继续承压，市场情绪偏弱，短期难有明显反弹，需关注成材和焦炭市场压力释放情况。

数据支持

• 焦煤进口：1-2月进口量同比增长54.3%，其中蒙古增长470%，俄罗斯增长128.7%。
• 焦炭库存：2月总库存为946.2万吨，环比增加37.5万吨，同比减少96.52万吨。
• 焦炭产量：3月日均产量66.96万吨，环比微增，同比显著增长。

总结

4月双焦市场整体偏弱，供应端逐步恢复，需求端增长乏力，价格承压。焦炭供需由紧平衡转向宽松，价格有下跌空间，但钢厂利润收缩与终端需求疲软尚未形成合力，短期内下跌幅度有限。焦煤市场同样面临下跌压力，但供应恢复与成本下移为价格提供支撑，市场情绪偏弱，买货信心不足，短期仍以稳运行为主。投资者需密切关注成材和焦炭市场走势，以判断双焦价格的进一步变化。