20230806-中财期货-橡胶投资策略月报_供需矛盾不显著_胶价缺乏核心驱动_12页_1mb

报告总结

核心观点

• 行情研判：价格下探空间有限。
• 操作建议：移仓换月寻机低吸RU01。

逻辑驱动因素

1. 供应端：全球天胶产量预计增加25%，但受厄尔尼诺影响，三季度产量或中等；需求端：半钢胎市场景气度尚佳，全钢胎市场欠佳，经济弱复苏为主；库存虽去化但高位，价格承压。
2. 价格因素：7月橡胶价格先扬后抑，非标基差和价差收窄，成本支撑减弱。

风险提示

• 主要风险：厄尔尼诺发生强度、产区物候条件变化、地缘冲突持续对轮胎出口的支撑、全钢胎市场强复苏。
• 其他因素：橡胶投资环境中的非标基差、RU系列价差变动。

重点关注

• 国内外产区物候和厄尔尼诺情况。
• 地缘冲突对轮胎出口的影响。
• 非标基差回归、RU9-1和RU1-5价差走势。
• 青岛地区天然橡胶库存去化程度和下游需求恢复力度。
• 供需矛盾是否显著及其对价格的影响。

市场数据概述

• 供应：全球产量预计增25%，中国产量小幅下降。
• 需求：半钢胎开局良好，全钢胎库存高，景气度低。
• 库存：青岛库存持续去化，预计保持下降趋势。
• 其他：经济数据如PMI显示景气回暖，但合成橡胶替代作用有限。