20221226-华龙期货-橡胶年报_供需矛盾并不显著_关注宏观预期变化_16页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年天然橡胶市场的走势及2023年的供需、进出口、库存和基本面展望。整体来看，2022年天然橡胶价格呈现震荡下跌趋势，全年重心持续下移。2023年，全球橡胶产量预计小幅增长，但需求端受全球经济增速放缓影响，或出现小幅回落，供需格局整体偏宽松。市场更关注宏观预期变化对价格的影响，建议以区间操作为主，把握波段机会。

主要观点

1. 2022年行情回顾

• 天然橡胶全年震荡下跌，重心持续下移。
• 价格虽有反弹，但持续时间短，之后再次下跌。
• 1月上旬因供需偏紧，价格震荡走强；1月中至4月因需求疲软和库存累积，价格单边下跌。
• 5月至6月上旬，随着疫情缓解及上游供应偏紧，价格稳步回升。
• 6月中旬后，受美联储加息及经济衰退预期影响，价格再度走弱。
• 9月后，市场情绪反转，价格企稳反弹。
• 10月因国际原油下跌及国内需求疲软，价格持续震荡下跌。
• 12月上旬受宏观预期向好影响，价格一度冲高，但中下旬因基本面支撑不足，价格回落。

2. 供需分析

• 供给端：2023年全球橡胶产量预计小幅增长（约2%-3%），主要受益于亩产和割胶面积的改善，但增速放缓。
• 需求端：国内宏观预期有所回暖，但不明显；海外弱衰退背景下，全球橡胶需求增速也将小幅回落。
• 库存端：天然橡胶青岛现货库存持续降低，2022年始终维持在30-40万吨之间，处于历史低位。
• 进出口端：进口量预计维持高位，出口则存在下滑预期。

3. 后市展望

• 2023年全球橡胶供需仍处于宽松格局，但价格已处于历史低位，趋势性行情可能性较低。
• 建议以区间操作为主，关注宏观预期变化带来的波段机会。
• 若能观察到轮胎厂去库及经济复苏预期增强，低库存或带来价格上行空间。
• 从更长周期看，2023年是价格底部酝酿转机的一年。

关键信息汇总

一、2023年供应预测

• 全球橡胶产量：预计增长约2%-3%，主要受益于亩产和割胶面积的提升。
• 中国橡胶产量：预计2023年增长约2%，主要由于气候改善和开割面积略增。

二、2023年需求预测

• 国内需求：随着基建、物流及新能源车政策红利延续，预计呈现环比回升趋势。
• 全球需求：海外弱衰退背景下，全球需求增速将小幅回落，中国作为最大消费国，需求或支撑全球市场。

三、进出口情况

• 进口：预计2023年进口量维持高位，主要因非标套利盘压力、东南亚出口转向中国及海运成本回落。
• 出口：受欧美经济衰退及订单回流海外影响，出口量或出现下滑。

四、库存情况

• 青岛库存：2022年始终维持在30-40万吨之间，处于历史低位。
• 轮胎库存：仍维持偏高水平，反映经济低迷现实，对橡胶需求提振有限。

操作策略建议

• 价格区间：预计2023年沪胶全年运行区间在11000-15000元/吨。
• 短期操作：2023年上半年沪胶或维持震荡偏强走势，11000元/吨附近支撑较强，可逢低买入RU2305合约。
• 长期策略：关注宏观预期变化，把握波段机会，如经济复苏预期增强，橡胶或迎来上行空间。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 操作建议仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
• 报告中所含观点、分析及操作建议仅为研究人员分析结果，不承诺未来表现。
• 报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或更改。

联系方式