半导体行业深度报告（二）：存储市场柳暗花明，国产替代未艾方兴-20230906-东海证券-50页_3mb

报告摘要

存储芯片行业深度分析总结

核心内容概述

存储芯片是半导体产业的重要分支，市场规模庞大，标准化程度高，是整个半导体产业链中贡献价值最大的细分市场之一。2022年全球存储芯片市场规模为1297.67亿美元，占整个半导体行业的23%。2023年下半年市场加速筑底，预计2023年市场规模为840.41亿美元，2024年将回升至1203.26亿美元。存储芯片主要应用于消费电子、服务器、汽车电子和AI等领域，其中DRAM和NAND Flash占据主导地位，而NOR Flash、EEPROM等则在特定领域发挥作用。

主要观点

1. 存储芯片的市场地位与技术特点

存储芯片是标准化程度最高的半导体产品之一，市场周期性强，是半导体行业的重要风向标。
存储芯片按是否易失性可分为RAM（易失性）和ROM（非易失性）。
DRAM具有高读写速度、低单位成本等优势，主要应用于PC、手机、服务器等。
NAND Flash分为SLC、MLC、TLC、QLC，其中TLC因性价比高而成为主流。
NAND Flash已从2D向3D技术迁移，层数不断提升，以提升存储密度和性能。

2. 存储行业周期底部渐明

存储市场受供需关系影响大，呈现周期性波动。2022年成为市场拐点，2023年下半年有望迎来上行周期。
2023年全球AI服务器市场规模增长15.3%，数据中心、AI等基础设施需求带动存储芯片市场复苏。
国内存储芯片市场持续增长，2022年市场规模约为5938亿元，预计2023年将达到6492亿元。

3. 存储厂商调整策略以应对市场变化

存储行业集中度高，全球市场由三星、SK海力士、美光等国际巨头主导，国内厂商在市场议价能力上相对较弱。
头部厂商如三星、美光、SK海力士等纷纷缩减资本开支，以应对供需失衡，调整产能结构。
国内厂商如合肥长鑫、长江存储等积极布局，推动国产替代进程。

4. 存储芯片技术发展趋势

DDR、LPDDR、GDDR是DRAM的主要技术路线，其中DDR5、LPDDR5X、GDDR6等新一代产品已逐步商用。
NAND Flash技术持续升级，3D NAND成为主流，层数不断突破，如三星、美光、长江存储等已达到200+层。
存储芯片的制程工艺向更先进方向发展，如15nm以下，部分厂商已进入10nm阶段。

关键信息

存储芯片市场现状

2022年全球存储芯片市场规模为1297.67亿美元，预计2023年市场将有所回升。
DRAM和NAND Flash占据全球存储市场的主要份额，2021年分别为56.3%和40%。
存储芯片价格和库存出现拐点，厂商调整产能，市场逐步复苏。

存储芯片应用趋势

智能手机、PC等消费电子设备对存储芯片需求持续增长，尤其是存储容量和性能。
AI服务器、数据中心、智能汽车等新兴领域推动存储芯片需求增长，尤其是对高带宽、大容量存储的需求。
汽车电子中，智能座舱和ADAS/AD系统成为主要存储应用，对NAND和DRAM需求增加。

国内存储芯片发展情况

国内存储芯片产业起步较晚，但近年来在技术突破和产能提升方面取得进展。
合肥长鑫、长江存储、兆易创新等企业积极布局，推动国产替代。
国内存储芯片企业多数采用Fabless模式，未来可能向IDM模式转型。

建议关注的标的

兆易创新：国内NOR Flash龙头厂商，多产品线布局。
东芯股份：国内领先的存储芯片设计公司，聚焦中小容量存储芯片。
北京君正：国内车载存储龙头厂商，布局“计算+存储+模拟”。
江波龙：多品类存储厂商，双品牌+四产线双轮驱动成长。
普冉股份：非易失存储新星，布局“存储+”打开第二成长曲线。
聚辰股份：国内EEPROM芯片龙头厂商，汽车EEPROM持续发力。

风险提示

市场竞争加剧，可能导致价格战和利润空间压缩。
下游需求复苏不及预期，可能影响存储芯片市场需求。
存储价格恢复不及预期，可能影响企业盈利。

图表目录

图1：半导体产品分类图
图2：存储芯片分类图
图3：存储器结构层次图
图4：存储系统体系结构
图5：存储芯片产业链
图6：存储芯片制造全产业链图
图7：1950-2010年全球半导体产业链模式的变迁
图8：2003-2021年Fabless/IDM公司销售增长率
图9：2003-2021年全球Fabless公司销售额占集成电路总销售额比重
图10：全球存储芯片发展历程
图11：国内存储芯片发展历程
图12：JEDEC定义了三类DRAM标准
图13：三种主流内存技术的速度对比和应用场合
图14：LPDDR演进路线
图15：GDDR演进路线
图16：国际三大存储厂商DRAM发展路线图
图17：NAND颗粒SLC、MLC、TLC、QLC对比
图18：SLC、MLC、TLC、QLC主要指标对比
图19：2D NAND到3D NAND进程
图20：长江存储3D NAND架构Xtacking
图21：2015-2024年全球存储芯片行业市场规模及增速
图22：2018-2023年我国存储芯片行业市场规模及增速
图23：2021年全球存储市场结构
图24：2021-2027年存储市场预测
图25：全球DRAM/NAND Flash市场规模季度变化
图26：2021年DRAM应用分布情况
图27：2021年NAND Flash应用分布情况
图28：2010-2023年全球智能手机出货量
图29：2017-2022年全球PC出货量
图30：SSD与HDD优劣势
图31：全球数据中心市场规模及增速
图32：中国数据中心市场规模及增速
图33：东数西算8大枢纽主要承载业务类型
图34：东数西算战略10大集群分布
图35：全球AI服务器市场规模及增速
图36：全球AI服务器出货量及增速
图37：2021-2027年汽车存储市场占比及增长情况
图38：2021-2027年汽车存储市场营收情况
图39：全球DRAM企业市场份额
图40：全球NAND Flash企业市场份额
图41：全球NOR Flash市场主要厂商演变情况
图42：全球NOR Flash市场规模及增速
图43：全球NOR Flash市场份额占比
图44：三星电子营收及存储业务收入
图45：三星电子营业利润及增速
图46：美光科技营收及存储业务收入
图47：美光科技营业利润及增速
图48：SK海力士营业收入及增速
图49：SK海力士营业利润及增速
图50：全球半导体行业资本支出情况
图51：各大存储原厂缩减资本开支
图52：2022年3月-2023年8月DRAM现货平均价
图53：2022年1月-2023年8月NAND Flash现货平均价
图54：全球存储厂商市占率梯队情况
图55：2021-2022财年美光科技分产品收入
图56：2022年美光科技分地区营收情况
图57：兆易创新存储业务布局历程
图58：2018-2023H1兆易创新营收及增速
图59：2018-2023H1兆易创新利润端情况
图60：2018-2023H1兆易创新毛利率与净利率情况
图61：2018-2023H1兆易创新费用率情况
图62：2017-2022年兆易创新营收结构
图63：2022年兆易创新业务占比情况
图64：东芯股份产品应用领域
图65：2018-2023H1东芯股份营收及增速
图66：2018-2023H1东芯股份利润端情况
图67：2018-2023H1东芯股份毛利率与净利率情况
图68：2018-2023H1东芯股份费用率情况
图69：2018-2021年东芯股份营收结构
图70：2022年东芯股份业务占比情况
图71：北京君正发展历程
图72：2018-2023H1北京君正营收及增速
图73：2018-2023H1北京君正利润端情况
图74：2018-2023H1北京君正毛利率与净利率情况
图75：2018-2023H1北京君正费用率情况
图76：2017-2022年北京君正营收结构
图77：2022年北京君正业务占比情况
图78：江波龙发展历程
图79：江波龙产品发展历程
图80：江波龙四大产品线
图81：江波龙两大品牌产品矩阵
图82：2018-2023H1江波龙营收及增速
图83：2018-2023H1江波龙利润端情况
图84：2018-2023H1江波龙毛利率与净利率情况
图85：2018-2023H1江波龙费用率情况
图86：2017-2022年江波龙营收结构
图87：2022年江波龙业务占比情况
图88：普冉股份发展历程
图89：2018-2023H1普冉股份营收及增速
图90：2018-2023H1普冉股份利润端情况
图91：2018-2023H1普冉股份毛利率与净利率情况
图92：2018-2023H1普冉股份费用率情况
图93：2018-2021年普冉股份营收结构
图94：2022年普冉股份业务占比情况
图95：全球及中国EEPROM市场规模情况
图96：全球EEPROM生产厂商营收梯队情况
图97：2018-2023H1聚辰股份营收及增速
图98：2018-2023H1聚辰股份利润端情况
图99：2018-2023H1聚辰股份毛利率与净利率情况
图100：2018-2023H1聚辰股份费用率情况
图101：2018-2023H1聚辰股份营收结构
图102：2022年聚辰股份业务占比情况

表格目录

表1：三类存储产品差异性
表2：三种产业链经营模式优劣势
表3：SDRAM-DDR5主要指标对比
表4：NAND厂商最新层数进展
表5：2023年旗舰智能手机存储规格
表6：智能座舱和ADAS/AD系统NAND需求

总结

存储芯片行业具备强周期性，市场集中度高，主要由国际大厂主导。国内厂商在技术突破和产能提升方面取得一定进展，但整体规模和技术水平仍与国际巨头存在差距。随着AI、数据中心和汽车电子等新兴领域的快速发展，存储芯片市场需求将持续增长。建议关注国内优质存储芯片企业，如兆易创新、东芯股份、北京君正、江波龙、普冉股份和聚辰股份等，它们在各自细分市场中具有一定的竞争力。同时，需警惕市场竞争加剧、下游需求复苏不及预期以及存储价格恢复不及预期等风险。

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