20240519-国联证券-电力行业2023及2024Q1财报总结_成本改善利润提升_红利资产属性突出_32页_2mb

电力行业发展稳健，2023年及2024年第一季度业绩普遍提升，主要得益于用电需求增长、成本改善和电改政策推动。整体来看，行业红利资产属性突出，现金流充沛，分红能力增强。

火电方面，2023年扭亏为盈，营收和净利润大幅增长，源于煤价下降和用电需求提升。2024年第一季度业绩继续高增，成本回收机制（如容量电价）强化盈利能力，推荐关注华能国际等企业。新能源领域，风电和光伏装机规模稳步增长，成本降低推动运营商业绩。风电2023年业绩强劲，但光伏2024年第一季度受市场调整影响下降。

水电和核电保持稳健盈利，水电2023年业绩高增，受益于来水改善和折旧优化；核电2023年核准装机加速，成长性显著，核电年度推荐关注中国核电。投资建议强调在电改背景下，运营商向公用事业化转型，火电、新能源、水电核电均受益于政策支持，但需警惕装机规模不及预期、电价波动和原材料成本变化风险。

总体而言，电力行业呈现盈利稳定、成长性好趋势，支持长期投资，但风险因素仍需关注。

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