20171102-长城证券-直播行业专题报告_直播行业加速洗牌_社交化构筑多元生态_31页_2mb

直播行业专题报告总结

核心内容

• 行业趋势：直播行业正加速洗牌，流量向头部平台集中。随着移动互联网的发展，直播行业进入下半场，内容升级成为关键。
• 5G影响：5G时代将推动视频直播行业的发展，提升传播效率和用户体验。
• 用户需求：单身潮与离婚率上升催生多层次陌生人社交需求，推动直播社交化发展。
• 平台竞争：移动直播平台在流量、内容和社交生态方面展开激烈竞争，具备社交属性的平台更具优势。
• 陌陌表现：陌陌作为移动直播与陌生人社交的龙头，通过产品迭代与品牌重塑，成功实现MAU突破9000万，直播收入占比达79.15%。

主要观点

• 流量与内容：直播平台之间的竞争主要体现在流量、头部主播和内容升级，内容趋同背景下，平台需通过差异化战略和社交生态构建竞争壁垒。
• 社交化趋势：社交化是直播行业发展的主流趋势，视频直播成为社交工具的重要组成部分，增强了用户粘性。
• 移动互联网推动：移动设备普及与网络技术进步为直播行业提供了坚实的用户基础与技术支撑。
• 用户分层与变现：陌陌通过LBS社交、短视频、直播和游戏等模块，实现用户分层与精准匹配，提升变现能力。
• 成本与盈利：随着短视频、直播等业务的扩张，成本上升短期内对盈利造成压力，但长期来看，用户沉淀与付费率提升将推动利润增长。

关键信息

盈利预测（2017E-2018E）

陌陌发展亮点

• MAU突破：2017Q2陌陌MAU达到9130万，同比增长22%。
• 直播收入：2017Q2直播收入2.59亿美元，占营收的83%。
• 付费用户：付费用户数达到450万，ARPU值提升至63.27美元。
• 多元化发展：通过短视频、游戏和移动营销等业务板块协同发展，提升整体盈利能力。

盈利预测（2017E-2019E）

风险提示

• 政策监管：行业受政策监管影响较大，存在内容合规风险。
• 用户增长：直播用户增长可能不及预期，影响平台的长期发展。
• 竞争加剧：行业洗牌加速，流量红利接近尾声，平台需持续创新以保持优势。

投资建议

• 重点推荐：投资者应重点关注具备流量护城河和社交生态的直播平台，如陌陌（NASDAQ:MOMO）、欢聚时代（YY.O）。
• 行业趋势：直播行业将向内容升级和多元化发展演进，社交属性将成为核心竞争力。
• 未来展望：随着用户沉淀和付费率提升，陌陌等平台有望实现更稳定的盈利能力，市场渗透率有望进一步提升。

结论

直播行业正处于由流量驱动向内容驱动的转型期，社交化趋势明显，头部平台具备更强的竞争力。陌陌凭借LBS社交、直播内容及多元化业务布局，已成为行业龙头，未来增长潜力巨大。投资者需关注行业政策、用户增长及平台运营能力，以把握投资机会。